广州期货-一周集萃-畜禽养殖：生猪期现货再创新低-221211

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（以下内容从广州期货《一周集萃-畜禽养殖：生猪期现货再创新低》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　现货价格上周末反弹，进入本周持续走弱，临近周末加速下跌，期价受现货带动多有下跌，但近弱远强分化较为明显，带动近月基差走强，而远月基差则显著走弱。 　　逻辑观点 　　目前期价总体呈现先抑后扬结构，7月及其之前合约贴水，9月和11月合约小幅升水，这主要源于能繁母猪存栏的变动，即今年5月以来能繁母猪存栏环比增长，随着11月猪价的持续下跌，有机构预计11月能繁母猪存栏环比出现小幅下降； 　　由于猪价于10月下旬见到目前已知高点，随后持续大幅回落，走势与2019年颇为相似，猪价拐点应该已经出现。且与2019年同期猪价震荡运行相比，今年现货表现更为弱势，在需求旺季来临前短暂反弹后大幅下跌并再度跌破前低； 　　在这种情况下，市场需要分析判断供需两端的原因，从供应端来看，央储、进口和冷冻库存均较低，主要增量来自于二次育肥和规模场，因近期屠宰量持续增加，而出栏体重出现回落；从需求端看，则主要源于宏观经济环境和疫情因素带来的冲击。目前难以确定，但需要留意猪价大幅下跌后的供需变化。 　　行情展望 　　考虑到供需两端不确定性加大，转为中性观点。 　　操作建议 　　建议投资者观望。 　　风险因素 　　新冠疫情、进口和国家调控政策等。