平安证券-12月基金配置展望：把握底部战略配置机遇-221128

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（以下内容从平安证券《12月基金配置展望：把握底部战略配置机遇》研报附件原文摘录）
　　基金配置建议：把握权益底部配置机遇；债市优选交易型基金 　　11月回顾：A股大盘价值领涨，美债和中债走势分化。国内疫情防控措施优化调整叠加地产再获政策支撑，权益市场信心修复，大盘价值领涨，债券市场利率全面上行。海外通胀压力有所放缓，美债收益率整体下行，曲线倒挂程度加深，显示对衰退担忧。 　　12月展望：资产配置的逻辑。美债与美元对年内加息预期定价相对充分，12月美联储议息会议之前市场交易加息放缓，之后关注12月议息会议释放的2023年货币政策路径，市场的焦点将从之前的加息幅度转为加息终点以及在终点维持时间。国内经济当前面临着强复苏预期与弱增长现实的背离，强复苏预期来自疫情防控的优化以及对稳地产政策不断的升级加码。弱增长现实则来自国内疫情目前处在高位，外需走弱对出口的负面影响已经显现，经济短期下行压力加大。 　　对于股票市场，在强预期下，市场随之展开反弹，但反弹的幅度和可持续性仍将受到基本面数据的验证。在弱现实下，市场难以出现快速的上行，更多的是底部震荡徘徊，之后随着经济的逐渐修复而震荡向上。目前主要指数估值基本在近十年30%左右分位，股债性价比处于-2X标准差位置，长期配置价值凸显；短期市场交易情绪低迷，是战略配置的较好时机。债券市场短端流动性仍相对充裕，但很难回到之前低位；长端利率在强预期和弱现实背景下，难以摆脱震荡行情走势。短期而言，可以把握利率超跌后以及降准带来的交易机会，整体策略还是见好就收、逐步撤离。 　　12月基金配置策略：可以采取两种策略，一种是针对短期的交易，当市场出现超跌时，可以直接配置以上证指数为代表的的宽基ETF；另一种是基于中长期视角，股票市场整体震荡向上，幅度有限，结构均衡，可以重点配置风格均衡型的产品。固收+和债券基金，建议优选具有较好交易能力、擅长久期管理的基金。我们建议关注主动偏股基金（中高风险）：国富深化价值（450004.OF）、银华鑫锐灵活配置（161834.OF）、建信健康民生（000547.OF），“固收+”产品（中风险）：中银稳健添利（380009.OF），纯债类基金（中低风险）：鹏华稳利短债（007515.OF）。 　　风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；全球疫情再次反复：地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。