广州期货-一周集萃-郑棉：宏观消息提振，郑棉反弹延续-221118

文本预览：

《广州期货-一周集萃-郑棉：宏观消息提振，郑棉反弹延续-221118（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广州期货-一周集萃-郑棉：宏观消息提振，郑棉反弹延续-221118（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从广州期货《一周集萃-郑棉：宏观消息提振，郑棉反弹延续》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　外棉进入震荡区间，郑棉延续反弹。 　　逻辑观点 　　第一，近两周宏观利好接踵而至——美国10月通胀数据不及预期，加息路径有望缓和；国内发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，市场认为通知的指引有利于促使经济生产恢复；以及中美两国元首疫情后首次面对面会晤。多个宏观利好消息确实有效改善了市场的预期，但经济下行压力仍存。美联储的暂缓加息不代表加息政策的停止或转向，国内的防疫政策宽绑也需要时间去实施、反馈和修正，对于经济的改善并非一蹴而就。元首会晤的结果还在等待政策去落实。反弹过大很容易导致预期和现实的脱钩。 　　第二，因疫情影响，下游消费情况再度恶化。10月数据表现十分不佳，订单匮乏，下游再度开始累库。据各方反馈，11月订单形式尚不及10月。产业信心进一步流失。皮棉加工进入后期，11月新棉生产量将大幅提升，同时套保需求也在增加。 　　第三，根据修改后的交割规则，旧棉仓单已集中注销。新棉仓单数量较少，盘面交割压力大减，成为支撑价格的一个重要因素。 　　行情展望 　　维持进入区间震荡走势的看法，反弹高度受限，中长期趋势依然不乐观。下游消费非常差，无法承接更高的棉价。新棉上市量越来越多，套保需求在增加。仅靠乐观的预期和规则的驱动不足以改变严峻的现实。第一压力位13500元/吨，第二压力位14000元/吨。 　　操作建议 　　01合约空单继续持有。 　　风险因素 　　宏观风险如国际金融市场因政策、疫情等原因突然大幅回调（下行风险））