广州期货-一周集萃-股指：要点：左侧轮动或将结束，等待市场形成新共识-221120

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（以下内容从广州期货《一周集萃-股指：要点：左侧轮动或将结束，等待市场形成新共识》研报附件原文摘录）
　　行情回顾： 　　上周A股反弹放缓且内部结构明显分化，沪指围绕3100点持续震荡，大盘优于小盘，价值优于成长。截至上周五（11月18日），沪指涨0.32%报收3097.24点，上证50涨1.14%，沪深300涨0.35%，中证500涨0.86%，中证1000涨0.22% 　　截至周五（11月18日），IF、IH、IC、IM2211合约交割，2212合约分别升水10.43点（升水率0.27%）、5.68点（升水率0.22%）、23.9点（升水率0.39%）、-12点（升水率-0.18%） 　　逻辑观点：对宏观及流动性极为敏感的债市率先调整，股债联动削弱，意味着此前市场交易稳态受到挑战，短期反弹阻力有所加大，但中期大底基本形成，后续市场达成新共识后有望带来新的投资机会 　　本轮债市抛售风波逻辑，根本在于基本面预期催化——疫情防控优化+地产政策放松推升经济复苏预期；其次是货币市场流动性边际收紧——央行本月MLF缩量续作，短端资金面持续收敛，利率快速调整；最后则是理财净值化带来的机构赎回负反馈——股/债表现不佳—>净值下降—>理财子或年金赎回—>被动抛售股债—>股债双杀—>净值继续下降。从上周央行公开市场操作看，已对资金面给予呵护；同时短期国内经济预期修复，但实际增长动能偏弱的形势仍将延续，债市不具备大幅回调基础；若债市投资收益回落，将进一步增加股市配置价值 　　对于权益市场，分歧点在于明年经济增长的主要来源。十月国内经济再受冲击，外需放缓，疫情冲击下房地产及消费仍是内需主要拖累项，尽管防疫措施优化、地产政策等重大变化已出现，前者在经过乐观预期发酵后进入效果验证期，各地在执行层面差异较大，预期发酵或受到一定阻碍；后者对地产风险托底，而销售端恢复，取决于居民收入预期及中长期信心，同样也与新防疫措施有关，目前看地产销售恢复预期尚难发酵 　　行情展望： 　　由于目前市场并不缺乏左侧低位资产，导致市场并无明确主线，上周沪指收十字星，技术上亦存反复可能，短期市场左侧快速轮动或已结束，市场新共识还需看到政策刺激预期的远期效果及合理的外推逻辑 　　操作建议：短线交易者多单逢高止盈，尚未入场者可暂观望 　　风险提示：疫情形势超预期、海外政策超预期、地缘局势