国信证券-交运中小盘行业周报：快递双十一运行平稳，补库或拉动油运旺季运价超预期-221115

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（以下内容从国信证券《交运中小盘行业周报：快递双十一运行平稳，补库或拉动油运旺季运价超预期》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　航运： 油运旺季持续， 本周中东再度释放大量货盘， VLCC 运价环比大涨。 从货流来看， 美国或已开始补充库存， 或对短期运价形成进一步的拉动。 往后看， 虽然短期全球石油消费需求不振， 但是补库存的需求有望集中爆发， 且远期行业供给端的逻辑未出现明显改变， 看好 23-24 年行业运价中枢抬升，标的上建议关注中远海能； 集运方面， 虽然当前运价下行趋势明显， 但是十一行业推行大规模的停航控班， 运价能否企稳或为后续行业价值的关键， 一方面来说， 如成功通过运力调控稳定住运价， 则可以证明联盟格局已然大幅改善， 运价有望在中长期维持高位， 另一方面来说， 短期运价的下滑是美国零售商去库存、 欧洲受能源问题困扰导致的， 如可以度过困难时期， 则运价有望在圣诞旺季期间回归稳定甚至上涨趋势。 此外， 当前欧美劳工问题较为突出， 如出现大规模罢工， 可能又将对供应链造船扰动， 建议关注中远海控。 　　航空机场： 卫健委提出进一步优化防控工作的二十条措施。 我们认为进一步缩短隔离期对出行板块基本面拐点出现意义重大， 取消入境航班熔断机制、 进一步优化隔离人群， 尽可能的减少封控对社会面的影响或促进出行复苏的曙光到来。 尽管我们距离真正意义的恢复正常仍有很长的一段路要走， 但关键的一步或许已经迈出。 长期看， 选择乘机出行的人群本就是社会中最积极、 最活跃的人群， 继续看好航空板块供需反转大方向， 机场受益于国际线复苏、 免税有税商业租金共振带来的业绩修复。 　　快递： 根据星图数据， 得益于直播电商销售维持高景气， 今年双十一期间电商全网 GMV 达 11154 亿元， 同比增长 13.7%； 根据国家邮政局数据， 双十一期间（11 月 1-11 日） 全国处理快递包裹 42.72 亿件（去年是 47.76 亿件） ，同比小幅下滑， 表现弱于电商消费， 我们估计与近期疫情防控导致快递经营效率下降有关。 随着国内疫情防控政策进一步优化， 我们认为快递需求有望回暖， 继续推荐顺丰控股和圆通速递。 　　物流&中小盘： 精选物流行业优质个股， 推荐密尔克卫。 推荐汽车惯导系统定点顺利的华依科技。 推荐三季度环比趋势改善的宏华数科、 无惧市场扰动的国联股份， 以及微光股份、 久祺股份， 关注凯立新材、 牧高笛。 　　投资建议： 交运板块， 油运运价有望持续保持坚挺， 关注中远海能； 出行板块或迎曙光， 推荐三大航、 春秋、 吉祥、 华夏、 上海机场、 白云机场， 关注深圳机场； 快递即将进入旺季， 需求有望回暖、 价格有望提升， 推荐顺丰、圆通和韵达； 精选物流行业优质个股， 推荐密尔克卫。 中小盘推荐汽车惯导系统定点顺利的华依科技， 推荐三季度环比趋势改善的宏华数科、 无惧市场扰动的国联股份， 以及微光股份、 久祺股份， 关注凯立新材、 牧高笛。 　　风险提示： 宏观经济复苏不及预期， 疫情反复， 油价汇率剧烈波动