湘财证券-10月LPR报价点评：10月LPR报价不变，当前仍处于政策观察期-221021

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（以下内容从湘财证券《10月LPR报价点评：10月LPR报价不变，当前仍处于政策观察期》研报附件原文摘录）
　　核心要点： 　　事件 　　10 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022 年 10 月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.65%，5 年期以上 LPR 为 4.30%，均与上期持平。 　　10 月 LPR 报价持稳，符合市场预期 　　在 MLF 利率未做调整的背景下，市场普遍预计 10 月 LPR 报价不会有调整。2022 年 LPR 报价利率“非对称下调”有利于充分挖掘内需潜力，促进行业平稳发展，为稳经济提供支撑。今年在让利实体和信贷供需失衡下，我国商业银行净息差收窄压力不断加大。自 8 月份LPR 报价利率下行之后，短期内 LPR 报价再次下调的动力不足。 　　10 月 MLF 利率不变，货币政策兼顾内外均衡，整体处于观察期目前国内实体经济贷款利率已处于历史低位，同时在稳增长政策持续加码并加快落地的背景下，9 月企业和居民部门信贷有效需求持续回升，反映国内经济复苏动能在增强。房地产方面，9 月楼市利好政策频发，10 月房地产销售额相比 9 月已有较为明显的回暖。短期内再度下调政策利率的必要性显著降低，当前货币政策仍处于观察期。海外方面，10 月中美利差倒挂幅度进一步走阔，国内实施货币政策需兼顾平衡内外部均衡，以免对我国跨境资本流动和人民币汇率形成不必要的压力。 　　LPR 仍有调降空间，但年内 LPR 报价进一步下调的必要性不高央行将继续挖掘 LPR 改革潜力，合理降低实体经济融资成本，特别是小微企业、制造业、基础设施等重点领域。年内 MLF 利率下调的可能性不大，进一步促使 LPR 下行可能需要报价行主动压缩 LPR 报价加点。考虑到 9 月中旬国有大行启动新一轮存款利率下调，并带动其他银行跟进，预计存款利率下调将有效降低银行负债成本，从而为报价行下调 LPR 报价加点提供动力。为促进房地产市场平稳健康发展，5 年期 LPR 仍有调降空间。但目前贷款利率已降至近年来低位，且房地产市场边际回暖，国内经济复苏动能在增强，货币政策处于观察期，年内 LPR 报价进一步下调的必要性不高。 　　风险提示 　　疫情反复超预期；外需回落超预期。