湘财证券-药品行业周报：十年维度第三次最大回撤，钟摆或已至极致区间-220927

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（以下内容从湘财证券《药品行业周报：十年维度第三次最大回撤，钟摆或已至极致区间》研报附件原文摘录）
　　十年维度第三次最大回撤，钟摆或已至极致区间 　　本周医药生物下跌5%，位列一级行业跌幅第4位，跑输万得全A3.2pct，年初至今行业指数下跌幅度已扩大至29%。估值方面，9月26日医药生物PETTM（剔除负值）为20.9X，PB2.77X，PE-TTM跌破近五年历史低点。三级行业估值分位数方面，13个子行业中10个细分子行业分位数已位于2016年以来20分位数以下。全球生物科技市场持续深度回调，恒生生物科技、纳斯达克生物及A股生物科技指数跌幅分别为10.2、5.9%、4.9%。 　　创新药：肝病龙头企业引进泛PPAR激动剂，加快布局NASH 　　肝病龙头公司超3亿美元引进泛PPAR激动剂lanifibranor，加快布局治疗药物空白的NASH市场。lanifibranor是激活过氧化物酶体增殖物激活受体（PPARs）全激动剂，可以激活体内α、γ和δ三个功能的受体亚型来达到改善胰岛素敏感性、活化巨噬细胞、减少肝纤维化和炎症基因表达的效用。FDA已经批准了lanifibranor治疗NASH的突破性治疗和快速通道认定资格。 　　投资建议 　　近期市场快速下跌，连续两周出现5%以上的跌幅，本周基本面优质的白马股出现无故暴跌的情况，显示出当前市场情绪极度悲观脆弱，我们认为行业近期的大幅下跌主要来自于分子端无风险利率快速上冲所致。我们复盘十年维度医药生物指数最大回撤，超过40%以上最大回撤共计2次，分别为2015-2016年-47%，2018-2019年-41%，当前指数回撤已经达到41.5%，为十年区间第3次跌幅超过40%，从钟摆理论来看，当前钟摆或已至极致区间。资金流动方面，我们监测本周南下资金持续流入，净买入金额达到94亿元，已连续两周净买入超过90亿元，我们认为当期位置应谨慎中乐观些，建议战略性配置。 　　中长期选股逻辑需要紧密把握医药生物产业全面升级，步入高质量发展的产业趋势，我们跟踪药品制造业全产业链各环节相关行业变化，梳理三大投资主线，建议关注前沿科技创新、Pharma转型创新、底层工艺创新。 　　1、前沿科技创新主线：前沿技术平台价值，建议关注布局ADC、双抗及mRNA三大技术平台公司潜在投资机会。 　　2、Pharma转型创新：看好存量业务市占率提升保障持续稳定现金流业务，创新差异化竞争策略个股。 　　3、底层工艺创新主线：TOB端隐形冠军，建议关注生物药产业链上游高端分析仪器、试剂及耗材等细分领域个股机会。 　　风险提示 　　1、创新药临床研发及医药采购政策低于预期。2、国际化进程低于预期。