中财期货-纸浆投资策略周报：进口缩量，浆价震荡修复基差-220919

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（以下内容从中财期货《纸浆投资策略周报：进口缩量，浆价震荡修复基差》研报附件原文摘录）
　　观点策略 　　短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。 　　操作建议：震荡 　　逻辑驱动 　　上周纸浆主力合约价格整体走高，基差维持在650元/吨附近，现货市场价格波动较小，本周港口库存小幅增加。09合约进入交割月，价格大幅走高反映了现货偏紧张的事实，而01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期，由于供应预期增加，需求却依然低迷，纸浆缺乏上涨驱动，后市仍处在高基差与供需转弱的博弈中。8月纸浆进口261万吨，环比增加43万吨，2月以来首次同比转正，供应回升明显，不过今年非针阔叶浆进口较多，因此漂针浆进口量仍需等待后期数据公布。9月份智利Arauco针叶浆报价下跌40美元/吨至970美元/吨。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大幅下跌概率较小，大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，生活纸厂家发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，大致幅度在6800-6300元附近震荡。 　　风险提示 　　1、疫情扩散； 　　2、海外装置停机； 　　3、海外浆价持续上涨；