湘财证券-中药行业周报：全国中成药联合采购办公室成立，中成药全国集采已成趋势-220914

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　　上周中药Ⅱ下跌0.04%，细分板块涨跌互现
　　上周医药生物报收8763.01点，下跌0.23%；中药Ⅱ报收6570.04点，下跌0.04%；化学制药报收9821.35点，上涨0.31%；生物制品报收8842.78点，下跌2.79%；医药商业报收5816.99点，下跌0.72%；医疗器械报收7782.53点，上涨0.66%；医疗服务报收8689.86点，上涨0.22%。细分板块涨跌互现，部分集采政策的逐渐明朗致医疗服务和医疗器械板块上涨。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：珍宝岛、ST目药、同仁堂、ST吉药、益盛药业；表现靠后的公司有：嘉应制药、新天药业、大理药业、红日药业、启迪药业。
　　中药PE(ttm)19.33X，PB(lf)2.49X
　　上周中药板块PE为19.33倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.58；当前PB为2.49倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.43。中药行业估值仍处于近三年以来低位水平，估值优势明显，中药板块相对沪深300估值溢价率为62.84%。
　　全国中成药联合采购办公室成立，中成药全国集采已成趋势
　　上周全国中成药联合采购办公室成立，由包括湖北省、北京市在内的多个省、市、自治区等联盟地区委派代表组成。此次联采办针对16种中成药进行集采，多达30个省市区参与，联盟地区所有公立医疗机构（含军队医疗机构）均需参加，并鼓励医保定点社会办医疗机构和定点药店按所在联盟地区的相关规定参加。中成药的全国集采以及后续的集采常态化已是必然趋势，行业集中度有望进一步提升，中成药龙头企业以及独家品种有望受益较大，实现以价换量。
　　继续关注三大主线
　　中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
　　主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。
　　主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
　　主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、WHO对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。
　　风险提示
　　（1）行业政策趋严；
　　（2）行业及上市公司业绩波动风险