湘财证券-机械行业2022年中报综述：行业整体仍显弱势，细分板块亮点频出-220914

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　　核心要点：
　　受国内疫情等因素影响，上半年机械行业整体业绩表现较弱
　　今年上半年，在俄乌冲突爆发、国内疫情反复等因素影响下，我国经济表现较弱，制造业投资和房地产投资增速持续走弱，导致机械设备行业业绩仍维持下降趋势。2022年上半年，A股机械设备行业营业总收入为7,641.6亿元，同比下降10.0%，归母净利润为493.0亿元，同比下降27.4%。
　　通用设备：制冷空调设备和磨具磨料板块业绩表现亮眼
　　上半年，我国金切机床产量同比下降7.3%，机床行业收入同比下降29.7%。而制冷空调设备行业通过发力高增长的新能源领域，上半年营业收入和利润分别增长43.6%、65.7%。此外，仪器仪表、金属制品、磨具磨料及其他通用设备营收虽保持增长，但仅磨具磨料行业上半年利润维持正增长。
　　专用设备：锂电、光伏、半导体设备等板块增速仍较高
　　上半年，锂电设备、光伏设备、半导体设备和能重设备营业收入分别增长98.0%、97.7%、48.8%和9.8%；归母净利润分别增长61.7%、67.7%、84.5%和30.2%。此外，纺织服装设备上半年营业收入和归母净利润分别增长0.8%、140.4%，而楼宇设备、印刷包装机械以及其他专用设备板块业绩表现较弱。
　　自动化设备：疫情影响下，自动化设备各板块业绩进一步分化
　　上半年，我国工业机器人产量同比下降11.2%，导致工业机器人行业营业收入同比下降1.4%，归母净利润同比下降55.0%。而在新能源汽车、光伏等高增长领域拉动下，工控设备、激光设备上半年营业收入分别增长18.7%、7.1%；但归母净利润则分别增长20.4%和下滑17.9%。
　　工程机械：疫情反复叠加需求低迷，业绩仍呈下降趋势
　　2022年1-6月，我国挖掘机累计销量为14.3万台，同比下降36.1%。工程机械行业营业收入1560.3亿元，同比下降32.7%；归母净利润100.1亿元，同比下降58.5%。不过，7月份，随着基数变化、稳增长政策发力等因素，我国挖机当月销量同比转正，累计销量降幅亦逐渐收窄。
　　投资建议
　　上半年，在俄乌冲突爆发、国内疫情反复等因素影响下，我国经济亦受到一定程度影响，房地产和制造业投资增速持续下滑，导致机械设备行业整体业绩表现较弱，营业收入和净利润均有不同程度下降。不过，从细分板块看，纺织服装设备、锂电设备、光伏设备以及半导体设备等细分行业受益于下游需求高景气，上半年业绩仍保持快速增长态势。并且，展望四季度，上述板块合同负债的高增长也为未来业绩的持续性提供较强支撑。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注纺织服装设备、制冷空调设备、锂电设备、光伏设备、半导体设备等业绩有望持续增长的细分行业。
　　风险提示
　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。