国信证券-煤炭行业周报（9月第2周）：地产拉动焦煤需求，冬季供暖支撑动力煤-220911

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　　1.煤炭板块上涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨6.66%，沪深300指数上涨1.74%，跑赢沪深300指数4.92个百分点。全板块整周35只股价上涨。电投能源涨幅最高。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，9月2日-8日，重点监测企业煤炭日均销量为710万吨，比上周日均销量增加9万吨，增长1.3%，比上月同期增加3万吨，增加0.4%。其中，动力煤日均销量较上周增长1.1%，炼焦煤销量较上周下降3.4%，无烟煤销量较上周增长11.4%。截至9月8日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1844万吨，比上月同期减少305万吨，下降14.2%。
　　3.本周话题：能源紧缺对我国冬季供暖的影响。欧盟天然气消费对外依存度较高，而中国燃气进口更加多元。“北溪1号”停止供气，欧盟面临能源缺口。国际能源价格高企，能源进口难度加大。2022年1-7月份，我国天然气进口同比下降94.5亿立方米，同比下降9.8%。假设全年进口下降10%，将减少170亿立方米供应，需要增加2090亿吨标煤需求。
　　4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比上涨0.14%，中国沿海电煤采购价格指数1300元/吨，周环比上涨7.62%。从港口看，秦皇岛、黄骅港、广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨11.32%，榆林环比上涨13.98%，鄂尔多斯环比上涨16.75%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.32%；动力煤期货结算价格1084.8元/吨，周环比上涨34.42%。库存方面，秦皇岛煤炭库存452万吨，周环比减少3万吨；CCTD主流港口库存合计5320.1万吨，周环比减少182.6万吨。
　　5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比上涨8.89%；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨0.52%；焦煤期货结算价格1875.5元/吨，周环比上涨0.11%；主要港口一级冶金焦价格2770元/吨，周环比下跌2.36%；二级冶金焦价格2635元/吨，周环比下跌1.86%；螺纹价格4010元/吨，周环比上涨1.01%。库存方面，京唐港炼焦煤库存116.4万吨，周环比减少9.6万吨（7.62%）；独立焦化厂总库存873.1万吨，周环比减少4.9万吨（7.62%）；可用天数11.1天，周环比减少0.4天。
　　6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1550元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2705元/吨，周环比上涨132.5元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2490元/吨，周环比上涨130.55元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2739元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价4350元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6650元/吨，上涨40元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4213元/吨，周环比上涨204元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9950元/吨，周环比上涨400元/吨。
　　7.投资建议：本周日耗继续回落，供给端继续改善，化工需求增加，与去年同期持平，煤价继续反弹。疫情对供给的影响趋弱。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳，焦价下降、钢价上涨；煤化工用煤价格持平，产品价格以涨为主。电厂用煤回落，钢铁用煤需求继续反弹，化工用煤需求增加。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。
　　8.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解