中财期货-钢矿月报：旺季需求遭质疑，易跌难涨-220905

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（以下内容从中财期货《钢矿月报：旺季需求遭质疑 易跌难涨》研报附件原文摘录）
　　成材方面，限电影响刚退却，疫情影响再度触发，除限制了部分需求释放外，也掩盖了需求潜力不足的事实。我们仍然推测九月消费水平相对目前水平无明显增长。现货市场对螺纹的补充进度符合短期活跃的推测，但主要由于降价销售带来的红利，九月上旬第一波消费红利可能已经释放完毕；热卷需求回暖产量上升，对钢材整体价格影响不大，但品种强弱已十分明显。总的来说，9月政策面的各种利好迎来兑现窗口，市场已经先行走完旺季修复逻辑，但真实需求表现仍然待验证。同时炉料过于宽松对钢材期价底部的支撑转弱，成材价格上行压力大下行风险高。策略来说，10-1正套可兑现利润，1-5正套可以择机。鉴于远月制造业前景远强于地产基建，且该观点逐渐被市场接受，做多卷螺差2301可以择机。 　　铁矿方面，目前，供给的宽松使矿价有一定的下行压力，钢厂阶段性补库节奏在下游消费信心不足后转为极端保守，库销比维持较低水平。目前因主产品种强弱差别较大，地区间补库节奏差异可能带来铁矿石短期行情，受疫情影响较小的华东地区可能率先补库，市场情绪转悲观后价格恐高情绪增强，但人民币汇率下跌使外矿价格有了较好支撑。短期来看，铁矿石价格紧跟螺纹，窄区间内震荡为主。策略上来说，9月有较大回落风险，可跟随成材寻求1-5正套机会。 　　操作建议 　　螺纹偏弱，指数运行区间3300-4100元/吨。 　　热卷偏弱，指数运行区间3400-4250元/吨。 　　铁矿偏弱，指数运行区间600-750元/吨。 　　风险提示 　　1、下游需求度超预期；2、炉料供给趋于紧张；3、钢厂超产