湘财证券-中药行业周报：中药配方颗粒统一编码将推动医保支付扩围和集采加速-220906

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　　上周中药Ⅱ下跌0.06%，周中医药板块表现出弱势反弹
　　上周医药生物报收8783.61点，下跌0.07%；中药Ⅱ报收6572.54点，下跌0.06%；化学制药报收9790.74点，下跌0.84%；生物制品报收9096.55点，上涨1.7%；医药商业报收5859.11点，上涨2.66%；医疗器械报收7731.74点，上涨1.54%；医疗服务报收8671.07点，下跌2.38%。周中医药板块表现出弱势反弹，最终录得负收益。细分板块中，医药商业、生物制品和医疗器械实现正收益，中药板块跌幅相对较小。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：佐力药业、ST吉药、昆药集团、佛慈制药、桂林三金；表现靠后的公司有：同仁堂、嘉应制药、黄山胶囊、ST辅仁、云南白药。
　　中药PE(ttm)19.31X，PB(lf)2.49X
　　上周中药板块PE为19.31倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.58；当前PB为2.49倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.43。中药行业估值处于近三年以来低位水平，中药板块相对沪深300估值溢价率为65.79%。
　　中药配方颗粒统一编码将推动医保支付扩围和集采加速
　　上周国家医疗保障局办公室发布《关于印发医保中药配方颗粒统一编码规则和方法的通知》，统一编码标准有助于加快推进中药配方颗粒的全国通用标准，有助于中药配方颗粒生产的标准化，进一步提高药品质量。目前已有北京、河北、福建等省市试点中药配方颗粒纳入医保支付范围，随着统一编码和规则的推进，中药配方颗粒纳入医保将进一步扩围，同时，中药配方颗粒的集采也将加速。建议关注拥有全产业链的中药配方颗粒龙头企业。
　　中长期继续关注三大主线
　　中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
　　主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。
　　主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
　　主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、WHO对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。
　　风险提示
　　（1）行业政策趋严；
　　（2）行业及上市公司业绩波动风险。