华泰期货-股指期货周报：鲍威尔释放鹰派表态，权益市场承压-220827

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　　策略摘要
　　国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外经济下行压力加大，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上鹰派表态，压制通胀为首要任务，衰退风险升级；欧洲无法解决能源问题，通胀还有继续上行的风险。受海外风险影响，权益承压，预计股指中性，近期美债利率上行、中美利差迅速下降，短期不利于成长股。
　　核心观点
　　市场分析
　　本周，美股和A股指数均下跌，道指、纳斯达克指数跌4.44%，标普500指数跌4.04%；上证指数本周跌0.67%，创业板指跌3.44%。
　　海关总署优化出入境要求。疫情是制约国内经济增长的一大因素，当前一线城市正在努力平衡防疫措施与经济发展，未出现较大面积的封锁，但其他地区由于医疗条件和专业人员数量有限，仍需在疫情爆发后实行封闭管理，对经济活动影响较大且有反复。近日国内每日新增人数有所回落，重点地区疫情得到缓和。海关总署宣布，第九版出入境健康申明卡将于8月31日启用，第九版内容更优化，取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求，目的是便于旅客入境申报和提高通关效率。
　　中美签署合作协议，中概股退市风险下降。8月26日晚间，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作表明将启动日常检查与执法调查，确立对等原则、明确合作范围、明确协作方式。就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动作出明确约定。
　　国常会部署稳经济接续政策，促进经济修复。8月24日国常会指出当前经济恢复基础不牢固，部署稳经济一揽子19项接续政策，形成组合效应，推动经济向好稳定发展。主要包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，目前已有3000亿元政策性开发性金融工具落实在项目上；用好5000多亿元专项债地方结存限额，并在10月底前发行完毕，后续基建投资有望保持较快增长。这样可以增加有效投资和消费，在降息的辅助下，有助于降低融资需求、提振贷款需求，LPR还有下行空间。同时国常会再度提及重点行业房地产和平台经济，强调因城施策扶持房地产行业、支持平台经济发展。
　　行业方面，关注地产、能源、军工、半导体板块。多部门设法为地产端纾困，有利于权益市场房地产行业预期改善；近期国内大部分地区出现高温缺电情况预计在月底得到缓解，电力、能源板块短期热情有所退潮；台海局势方面，自中方实行军演，市场情绪逐渐好转，我国将大力发展“卡脖子”领域，有利于军工、半导体板块维持长期高景气度，关注回调做多机会。
　　鲍威尔鹰派表态提升衰退预期，连累权益市场。杰克逊霍尔年会上，鲍威尔表态偏鹰，表示美联储当下的首要任务就是加息抗通胀，经济在一定程度上会为抗通胀让步，此前较乐观的很快降息预期将被修正，虽然7月美国通胀有所回落，但远未达到目标水平，当前经济活动出现放缓迹象，经济下行压力大，衰退预期升温，连累权益市场。欧元区气价、电价大增，能源问题无法解决，通胀未来还有继续上行的空间，颓势将延续。
　　总的来说，国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外经济下行压力加大，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上鹰派表态，压制通胀为首要任务，衰退风险升级；欧洲无法解决能源问题，通胀还有继续上行的风险。受海外风险影响，权益承压，预计股指中性，近期美债利率上行、中美利差迅速下降，短期不利于成长股。
　　■策略
　　股指中性
　　■风险
　　台海危机；中美关系恶化；疫情失控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧