国元期货-【国债】期债维持上行趋势-220823

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（以下内容从国元期货《【国债】期债维持上行趋势》研报附件原文摘录）
　　下半年以来，由于经济景气下滑，推动期债震荡上涨，主力合约价格逐渐逼近年内高点，8月份在高点附近进行了2周的高位震荡，等待行情发展的契机出现。8月15日早间央行超预期下调了中期借贷便利、公开市场逆回购利率10BP，政策面助力期债盘中大涨，其中10年期与2年期国债期货主力合约创下了年内新高。国债现货收益率也是一步到位的走法日内急跌10BP，10年国债收益率下行至2.65%，在关键期限利率中率先创下年内新低。 　　降息之后，2212合约并未走出利好出尽的走势，而是选择了强势横盘、高位整理，侧面反映了债市投资者对利率债不看空的态度。同时由于10年期国债收益率已经跌破2.6%的关键点位，已经低于2016年的债券牛市的收益率低点2.64%，距2020年债牛的收益率低点2.46%不足15BP，市场对期债的上行空间存疑，恐高情绪抑制短期做多动能。我们认为期债的多头趋势未尽，后市偏多震荡、延续上行，此轮债券慢牛市的长度恐超出我们原有的预期。 　　7月份以来各类经济数据全线走弱，经济恢复过程放缓，地产链对经济的拖累加重，央行货币政策目标中“经济增长自标的权重提高，在多自标之间动态平衡之下，在经济下行压力增加的阶段下调政策利率能够带动LPR调降，稳定房地产市场需求，助力经济企稳回升，因此虽超出市场预期但符合央行政策方向。同时“稳增长是基于我国经济内生增长动能的政策目标，在基本面没有回到政策合意区间之前，转变方向的概率不大。回因此此轮货币政策宽松的持续性较好，甚至还有继续加力的空间。货币政策环境对期债形成中长线利多。