中财期货-纸浆投资策略周报：进口缩量，浆价震荡修复基差-220829

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（以下内容从中财期货《纸浆投资策略周报：进口缩量，浆价震荡修复基差》研报附件原文摘录）
　　观点策略 　　短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。 　　操作建议：观望 　　逻辑驱动 　　上周纸浆主力合约价格冲高至6648元/吨，基差从1000元/吨修复至552元/吨。9月份智利Arauco针叶浆报价下跌40美元/吨至970美元/吨，尽管海外报价下跌，但7月进口数据显示针叶浆进口量连续三个月减少，国内现货仍然处于紧张局面，09合约即将进入交割月，价格走高从侧面反映了现货偏紧张的事实，而01合约处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大幅下跌概率较小，大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，生活纸厂家发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。长期来看欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。预计近期纸浆01合约会进入震荡，大致幅度在6700-6300元附近震荡。 　　风险提示 　　1、疫情扩散； 　　2、海外装置停机； 　　3、海外浆价持续上涨； 　　重点关注 　　海外浆厂停工状况，下游成品纸订单情况。