华泰期货-股指期货日报：A股缩量，股指表现分化-220826

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　　策略摘要
　　国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，8月欧美PMI初值均录得下跌，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀有所缓解，关注今晚杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。预计股指谨慎偏多，近期美债利率上行、中美利差迅速下降，短期不利于成长股。
　　核心观点
　　市场分析
　　股指期货：沪深两市高开，沪市较强，创业板表现偏弱。截至收盘，上证指数涨0.97%报3246.25点，深证成指涨0.06%报12104.03点，创业板指跌0.44%报2667.30点；两市成交额萎缩至9865亿元；北向资金全天净流入16.71亿元。盘面上，煤炭、石油石化领涨，电力设备、机械设备、综合板块跌幅居前。美国三大股指全线收涨，道指涨0.98%报33291.78点，标普500指数涨1.41%报4199.12点，纳指涨1.67%报12639.27点。
　　国内每日新增确诊病例回落。疫情是制约国内经济增长的一大因素，当前一线城市正在努力平衡防疫措施与经济发展，未出现较大面积的封锁，但其他地区由于医疗条件和专业人员数量有限，仍需在疫情爆发后实行封闭管理，对经济活动影响较大。近日国内每日新增人数有所回落，青海、四川、重庆新增确诊仍在上行通道。
　　国常会部署稳经济接续政策，LPR还有下调空间。8月24日国常会指出当前经济恢复基础不牢固，部署稳经济一揽子19项接续政策，形成组合效应，推动经济向好稳定发展。主要包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，目前已有3000亿元政策性开发性金融工具落实在项目上；用好5000多亿元专项债地方结存限额，并在10月底前发行完毕，后续基建投资有望保持较快增长。这样可以增加有效投资和消费，在降息的辅助下，有助于降低融资需求、提振贷款需求，LPR还有下行空间。同时国常会再度提及重点行业房地产和平台经济，强调因城施策扶持房地产行业、支持平台经济发展。
　　通胀与经济下行博弈，关注今晚鲍威尔发言。美国地产降温，或使美国通胀继续放缓，美国Markit制造业PMI继续下行，经济下行压力与通胀博弈，关注周五杰克逊霍尔年会上鲍威尔的讲话。欧元区8月制造业PMI初值创26个月新低，通胀继续上行，欧洲天然气价格飙升，高温促使能源问题加剧，经济下行压力加大，衰退风险仍存。
　　行业方面，关注地产、能源、军工、半导体板块。多部门设法为地产端纾困，有利于权益市场房地产行业预期改善；近期国内大部分地区出现高温缺电情况预计在月底得到缓解，电力、能源板块短期热情有所退潮；台海局势方面，自中方实行军演，市场情绪逐渐好转，我国将大力发展“卡脖子”领域，有利于军工、半导体板块维持长期高景气度；国际航班陆续恢复，航空公司盈利有望改善，利于航空板块。
　　总的来说，国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，8月欧美PMI初值均录得下跌，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀有所缓解，关注今晚杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。预计股指谨慎偏多，近期美债利率上行、中美利差迅速下降，短期不利于成长股。
　　策略
　　股指谨慎偏多
　　风险
　　台海危机；中美关系恶化；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧