宏源期货-有色金属周报-铜铝锌-：市场预期欧洲经济衰退概率上升，国内降息与专项借款支撑房地产-220823

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（以下内容从宏源期货《有色金属周报（铜铝锌）：市场预期欧洲经济衰退概率上升，国内降息与专项借款支撑房地产》研报附件原文摘录）
　　宏观：美国7月消费者物价指数同比增速为8.5%低于预期和前值，未来潜在交易逻辑包括：第一，消费者物价指数CPI同比增速自然回落时，实际收入触底反弹提升家庭消费，美国经济增长或实现“软着陆”，则可能支撑有色金属价格；第二，倘若美国10年与2年期国债收益率“倒挂”可信，消费者物价指数CPI同比增速震荡下降时，或是美国经济增速放缓转向衰退、美联储货币紧缩政策退坡并转向的先行信号，叠加高通胀屡创新高倒逼欧洲与英国央行难停加息并使经济衰退概率增大，则可能中长期令有色金属价格承压。 　　上游：中国港口铜精矿入港量较上周增加，但智利等工人罢工削减铜精矿生产量且装船期重心为9-10月，或使中国铜精矿8月供需仍略偏紧；国内8月或将投产的部分新增精炼铜项目已经开始备料，但是废铜产粗铜供应量紧张，使国内粗铜现货供给偏紧；国内铜冶炼厂集中检修进入8月或逐步接近尾声且大冶等部分新扩建铜冶炼厂8-9月投料生产，但因高温限电或使中国8月电解铜生产量环比下降3-4万吨；以上说明国内废铜与粗铜供给偏紧及多地错峰用电致电解铜供给预期边际偏紧。 　　下游：大中型企业在手订单较为充足使国内再生铜与电解铜制杆产能开工率较上周增大；国内各类基建与光伏风电项目逐步落地、消费刺激政策或增大汽车与家电销量、房地产投资与开竣工及销售仍偏弱，铜消费需求回暖或使8月铜材企业产能开工率环比上升，具体而言：铜电线缆、铜板带、黄铜棒产能开工率环比上升，但铜箔、铜漆包线、铜管产能开工率均环比下降；以上说明国内经济与消费刺激政策引导电解铜乐观需求预期。 　　投资策略：预计沪铜价格或震荡磨顶并关注63400-65000附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑逢高布局空单。 　　风险提示：8月23日8月Markit制造业PMI、24日7月耐用品新增订单环比增速、26日7月个人消费支出价格指数PCE及杰克逊霍尔全球央行年会。