创元期货-铁合金周报：长期跌势未转，合金空间不足考虑离场-220821

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（以下内容从创元期货《铁合金周报：长期跌势未转，合金空间不足考虑离场》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　宏观方面，近两周经济数据集中释出表现为外强内弱，美联储表态由鸽转鹰、国内央行被动降息，流动性驱动美元指数再反弹，商品估值承压回跌；国内数据不及预期，投资意愿不足难以改善，疫情及地产持续拖垮经济复苏。 　　产业方面，终端暂稳基础上，旺季前回归交易库存逻辑，由于两个月以来上游减产快于下游，因此存在补库驱动的估值修复需求，黑链指数反弹超13%后上半月横盘为主，月中突遇高温限电延缓复产节奏，本周近月多头在宏观和产业数据双重利空下减仓离场，录得7%以上跌幅（产业数据包括废钢到货和铁水产量上升、钢谷表需大降）。 　　合金方面，疫情和地产松绑之前长期跌势未转，上游产能过剩及下游信心缺失限制利润空间，短期平衡表依然有缺口但去库集中在钢厂，社库不仅制约现货提涨反而因贸易商抛货加剧了硅铁走跌。本周双硅供需改善但贴水走高，本轮低点硅铁高于硅锰体现了成本劈叉，硅铁因铁屑和兰炭反弹提前步入亏损、硅锰因锰矿垒库走跌带动成本下移。操作上，成本支撑与前低基本一致，盈亏比上多头优势渐显，建议逢低止盈等待反弹给出空间，仅供参考。 　　风险点：经济复苏超预期