国信证券-策略周报：中小市值有哪些行业值得配置-220821

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　　策略观点：
　　宽基指数仍建议配置中证1000，四大配置线索下精选“尖子生”。1）关注前期表现一般个股的估值提升空间：中证1000回报率在25-50%分位数上的水平更接近于中证500 &中证800，且对应个股市值偏小，考虑到这些个股在4月底以来行情中的反弹力度不强，存在估值提升空间。2）高低切换行情下，中证1000范围内关注医疗器械与中药成分：考虑到部分行业估值已经上涨到较高水位，以及“稳增长+低估值”逻辑后续较难发力，估值水平较低的行业中，医疗器械和中药板块可予以关注。3）出口替代角度下，机电&纺服或成出口链驱动的关键领域：“一带一路”经济体当前已取代欧美成为国内市场最大的商品服务贸易对象，“一带一路”经济体疫情反复对外需构成“量”的压力，出口发力点在于“价”的优势，相应逻辑链条下关注机电与纺服的结构性机会。4）“样本+整体”口径下，关注业绩确定性强的细分行业：从业绩增速靠前的个股所处行业情况看，中证1000视角下中报业绩指向电子、电新、化工、医药，具体领域包括化学制药、农化制品、电力、化学原料、医疗器械。当前披露样本范围内对比中证1000与全部A股，中位数口径下基础化工、电力设备、食品饮料、医药生物占优。
　　细分行业配置上，近期重点关注下列方向：1)化工关注EVA、三氯蔗糖、轮胎；2）电子关注汽车MCU、折叠屏产业链；3）流动性视角下增配券商。
　　行情与估值概况：
　　全球市场重要指数涨跌互现。海外重点指数方面，日经225涨幅靠前，恒生科技和恒生指数跌幅领先。A股指数涨少跌多，仅创业板指和中证1000上涨，科创50领跌，跌幅达0.96%。一级行业涨跌互现，电力设备、农林牧渔、公用事业涨幅靠前，美容护理、计算机、医药生物跌幅靠前。
　　近5个交易日，宽基指数估值小幅下降，多数行业估值下降。截至8月19日，万得全A、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指的PE（TTM）分别为17.71倍、12.03倍、20.54倍、31.31倍、43.24倍、52.64倍。多数行业估值小幅下降，美护、计算机、社服、食饮估值下降相对明显。
　　热门产业赛道估值方面，新能源赛道估值上涨明显，部分高端制造&新兴消费赛道估值回落较大。细分产业视角下，涨幅前5的赛道为储能、电子烟、风电、核电、工业母机；跌幅前5的赛道为宠物、工业机器人、医美、化妆品、高端装备。
　　市场情绪跟踪：从行业换手率与成交结构的变化情况看，近五个交易日中，交易热度上升最多的行业为电力设备，计算机与军工交易热度下降明显。
　　资金跟踪：近期两融规模回升，融资净买入领先的行业为电力设备、电子、基础化工，融券净卖出额领先的行业电力设备、电子、家用电器。北上资金小幅流入59亿，电力设备净流入多达65亿，其余行业中，交运、建筑装饰、非银金融、公用事业净流入规模领先。
　　风险提示：全球供应瓶颈尚未缓解，海外地缘冲突局势不明、美联储加息幅度超预期风险等