中信证券-2022年量化投资策略：徘徊路口，价值当时-211202

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核心观点市场风格：盈利与成长风格的长期驱动因素有所减弱。

高盈利基数下，A股核心宽基指数预期成长性有所切换，导致高盈利、高成长组合的估值吸引力较上半年下降。

核心及热点行业预期成长性切换将压制盈利、成长因子表现。

宏观流动性进一步显著宽松的空间有限，或将限制成长风格表现。

量化策略选股展望：基本面因子弱化，利好类价值策略。

价值类及相关策略表现已趋于回暖，探索改进的相对价值策略。

关注以价值为核心思想或具有相关性的策略：如预期高派现、基于AH溢价的选股策略。

关注SUE及行为类策略：如前瞻盈利预测组合、黑马成长精选组合。

机器学习：聚焦深度学习在中低频量化策略的应用。

发挥深度学习在中低频策略优势的关键在于提升信噪比，优化IC是一种信噪比更高的优化目标。

Beta型量化策略：基于业绩、趋势与机构行为的行业主题ETF配置框架。

对冲环境：波动率低位，对冲需求稳定。

隐含波动率：变化幅度收窄，整体位于15%到25%区间内震荡。

股指期货对冲：沪深300、上证50、中证500股指期货的对冲成本分别是-3.04%、-1.86%、-5.56%。

风险因素：模型风险；市场预期大幅变化；宏观及产业政策出现重大变化。