中信证券-亮马组合周报：结构分化加大，关注均衡配置-220808

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　　本期为亮马组合周报第二期，基于研究部行业组观点，筛选出29个近期有积极变化的细分领域，供投资者参考。
　　▍本期亮马趋势优选组合列出29个细分领域的最新推荐逻辑、以及相关个股，相比上周更新了11个行业观点，具体涵盖（行业逻辑详见正文）：
　　1）制造产业：近期维持高景气的行业主要集中在机械（服务机器人、自动化设备）、电新（TOPCon、胶膜、电源电网），其他成长性较好的细分领域还包括连接器、工业气体、靶材、PI薄膜等；
　　2）消费产业：预计疫后复苏主题将继续贯穿A股行情，酒店、免税、美妆、新零售更加受益；关注近期价格向好的养殖和动保领域，需求快速爆发的户外运动细分品类，宠物护理赛道；
　　3）周期产业：下半年国内煤炭需求环比大概率改善，焦煤、焦炭价格此轮调整预计也接近尾声，值得重点关注；
　　4）基础设施及现代服务业：房地产与物业服务行业关注高信用地产开发企业的份额提升，以及弹性更大的地产经纪业务；公用环保行业重点关注盈利较好、估值较低的水电、检测、储能运营；
　　5）科技产业：企业级通信、电力营销系统、军工信息化等细分领域下游需求维持强劲，盈利有望在未来两个季度释放。
　　6）金融产业：关注资产质量预期修复、业绩有望实现高增长的银行。
　　▍本期亮马长期配置组合共整理了62只研究部中长期重点推荐股票，供投资者配置参考。
　　▍策略观点更新：结构分化加大，调仓博弈持续。8月A股在寻找新平衡的过程中，资金博弈仍然剧烈，市场波动依然较大。当前行业间及赛道内估值分化均在扩大，由于增量资金有限，市场调仓博弈仍将持续。一方面，从结构分化的特征来看，经济复苏斜率的预期在逐步下修，成长风格偏好已形成高度一致共识，4月底成长制造相对于医药和消费的性价比优势在7月底已不明显。此外，赛道板块内部各细分领域的估值分化程度也在加大。另一方面，从资金博弈的特征来看，活跃私募仓位保持中高水平，公募新发规模回暖有限，外资流入放缓，预计赛道内部大小分化延续，半导体和军工迅速成为新主线，行业间高切低将会出现，医药和消费逐步有资金缓慢左侧布局。配置上，建议坚持成长制造、医药和消费均衡布局，短期成长制造更偏向半导体及军工。
　　▍风险因素：国内经济复苏不及预期；国内局部疫情反复超预期；全球疫情反复；地缘政治冲突加剧