鲁证期货-苹果周报：中下等货源有偏弱迹象，期价或持续震荡运行-210711

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商品期货注重标准化，很多标准化的期货品种含两个重要方面，就是仓单成本和仓单价值，标准化的商品期货这两个指标几乎没有价格差距，因此，会形成一个无套利区间，即当期货价格在仓单成本和仓单价值之间，处于一个无套利区间；当盘面高于仓单成本时，做空胜算概率大，参考依据是仓单成本；期价低于仓单价值时，做多胜算概率大，参考依据为仓单价值。

苹果期货也基于此，但有所不同。

对于新产季苹果，套袋期数据公布，新季苹果产量不确定性降低，在当前苹果现货价格处于低位，收购商亏损严重，各方对开秤价预期不高的背景下，较低的开秤价将或使苹果消费进入富有弹性的阶段，低价对消费的刺激更为明显，新产季苹果或形成前期出库速度加快的局面，所以根据“价格弹性”预计新产季苹果期货价格或趋近于交割成本。

旧季库存方面：本周价格稳定，但中等偏下货源有走弱迹象，产区调货客商少，叠加时令水果抢占市场，去库压力较大，但销区苹果价格走低，低价有利于消费，或有利于库存出库；新季苹果方面：嘎啦等早熟苹果少量，价格同比降低，且有走低趋势；河北皇冠梨零星上市，开秤价低。

需动态关注其走货及价格走势。

当前盘面走势或与旧季苹果出库速率、价格以及新季苹果质量、开秤价、入库量、需求息息相关，需重点关注。

风险点提示：“保险+期货”项目推进情况；央行宣布全面降准。

现货市场：产区苹果价格稳定，中等以下货源有走弱趋势；销区走货环比偏慢；后市关注：短期（产区苹果出库、价格情况）、长期（质量情况、开秤价、库存、需求情况）。