宏源期货-贵金属月报-黄金与白银-：经济好坏参半难强势支撑，短端实际利率上行仍是压力-220804

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（以下内容从宏源期货《贵金属月报（黄金与白银）：经济好坏参半难强势支撑，短端实际利率上行仍是压力》研报附件原文摘录）
　　黄金和白银 　　1、美国供应管理协会（ISM）7月制造业PMI高于预期但低于前值，但非制造业PMI高于预期和前值；6月新增非农就业人口低于前值但高于预期、失业率持平于预期和前值；6月零售销售环比增速高于预期和前值；7月密歇根大学消费者信心指数高于预期和前值；6月工业产出、营建许可、新屋开工与成屋销售环比低于预期和前值；以上说明美国零售与就业表现仍相对强劲支持美联储强势加息以抑制通货膨胀（利空），但是工业产出与房地产领域表现相对疲软或对美联储加息路径产生掣肘（偏多）。 　　2、美国6月消费者物价指数CPI同比增速为9.1%高于预期和前值，生产者物价指数PPI为11.3%高于预期和前值，个人消费支出价格指数PCE持平预期但高于前值，使越来越多美联储官员表示坚定不移并团结一致地加息至能够更明显地抑制经济活动水平以降低通胀（利空）。 　　3、部分美联储鸽派官员表示美联储9月可能加息50或75个基点，11月和12月分别加息25个基点，2023年亦可能加息；美联储鹰派官员布拉德认为美联储需加息至更具限制性的利率区间并重申希望2022年底前加息至3.75%-4%；由此引导投资者修正对美联储加息路径的错误预期，而这可能令贵金属价格承压（利空）。 　　4、投资者怀疑美联储激进加息终将导致美国经济增长放缓甚至出现衰退，而这可能对贵金属价格产生支撑。多空因素交织使贵金属价格走势仍需等待美国7-8月消费者物价指数CPI提供指引（中性）。投资建议：鉴于长端实际利率震荡趋平而短端实际利率仍将上行，建议投资者单边以逢高做空主力合约为主，多边关注逢低做多“金银比”“金油比”和“金铜比”的套利机会。 　　风险提示：8月10日美国7月消费者物价指数CPI