一德期货-股指期货周报-220731

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　　上周A股市场整体呈现振荡态势，周四盘中上证综指一度回升至3300点之上、随后回落。期指标的指数方面，中证1000领涨，上证50与沪深300表现不佳，由此导致IM/IH、IC/IH市值价差持续走扩，其中IM/IH价差创上市以来新高，IC/IH价差接近本轮反弹最高点。市场结构方面，上周消费板块表现不佳，小盘指数较为强势。资金方面，上周成交额和两融余额均有所回升，北上资金小幅流入，新发基金节奏继续回暖。
　　上周美股市场继续反弹。7月28日凌晨美联储在7月FOMC会议上再度宣布加息75bp，将联邦基金利率升至2.25至2.5%。由于本次加息完全符合预期，加之鲍威尔在会后的新闻发布会上暗示接下来加息速度有可能逐步降速，因此当天美股市场对此反应较为积极。7月28日晚间公布的美国二季度GDP数据意外再度负增长，引发了市场关于美国经济陷入衰退的担忧，但美股表现波澜不惊。我们认为，在通胀路径不发生意外变化、通胀数据9月后逐步回落的背景下，增长压力将会逐步显现，并对加息步伐形成制约，届时美联储的紧缩力度将会逐步趋缓。目前虽然有上述迹象，但依然需要等待9月数据的进一步确认。如果后续紧缩步伐确定放缓、通胀见顶回落，那么美股市场交易逻辑就可以更为确定的转向成长风格。