中信证券-量化基金专题研究系列之十六：2022Q2量化基金跟踪与展望，1000股指衍生品上市打开策略容量空间-220728

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　　截至2022Q2，全市场量化基金规模约1.7万亿。公募量化基金整体规模约2700亿，环比增长8.5%，指数增强贡献主要增量；指增产品季度超额收益中枢有所回撤、量化对冲产品业绩小幅回暖。我们测算Q2私募量化基金规模约1.45万亿，在当期股市反弹带动下，绝大部分策略表现回暖，而CTA策略小幅回撤。中证1000股指衍生品上市有望打开量化策略容量空间，改善中性产品业绩。
　　▍量化公募规模：指数增强带动规模上涨。截至2022Q2，公募量化基金规模2696亿，环比增长8.5%；在权益型公募中占比约3.5%，相比于2022Q1（约3.4%）小幅提升。公募量化基金规模增长主要受到市场行情回暖、老产品净申购、产品新发三方面共同影响。其中，指数增强基金、量化选股基金贡献主要规模增量，量化对冲基金规模环比下降约13%。
　　▍量化公募市场格局：管理人集中度较高。截至2022Q2，仅考虑量化基金，TOP5管理人规模占比40.8%，TOP10管理人规模占比54.9%；考虑量化及指数基金，TOP5管理人规模占比42.3%，TOP10管理人规模占比68.1%。
　　▍量化公募业绩：指数增强超额收益有所回撤、量化对冲业绩小幅回暖。2022Q2期间，沪深300/中证500指数增强基金季度超额收益中枢分别为0.7%、1.9%，环比小幅下降。期指对冲成本有所提升、打新收益有所回暖的背景下，量化对冲基金季度收益中枢为0.2%，环比有所提升。
　　▍量化私募规模：约1.45万亿，在证券类私募中占比近25%。我们测算2022Q2量化私募整体规模约1.45万亿，环比2022Q1（1.47万亿元）轻微下降，在证券类私募中的占比也从2022Q1的约25.5%下降至2022Q2的约24.1%。
　　▍量化私募业绩：绝大部分策略业绩反弹，CTA策略表现欠佳。随着2022Q2期间股市反弹，绝大部分策略表现回暖，而CTA策略受商品市场高位震荡及反转行情影响，业绩欠佳。具体来看，私募综合策略实现收益2.5%，股票策略实现收益3.4%，债券策略实现收益2%。对于量化类策略而言，市场中性策略实现收益1.4%，CTA策略实现收益-0.3%，宏观对冲策略实现收益1.1%，FOF/MOM策略实现收益0.8%。
　　▍展望：中证1000股指期货和期权上市有望打开量化策略容量空间。一方面，中证1000股指衍生品上市为中性策略产品线带来了新的产品形式，有望进一步扩大策略容量。另一方面，也有助于改善目前500指增、中性产品线赛道拥挤的现状，提升超额收益空间、降低对冲成本，有望改善中性策略产品业绩。
　　▍风险因素：样本产品的代表性不足或幸存者偏差；基金经理或投资团队发生变化；策略容量不足；政策性冲击。