创元期货-PTA周报：聚酯利润修复，TA产业链价位企稳-220723

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（以下内容从创元期货《PTA周报：聚酯利润修复，TA产业链价位企稳》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　 7 月以来 TA 产业链上下游加总利润环比修复，板块间利润由上游往中下游转移。本周聚酯端的修复不仅体现于板块利润上，聚酯纤维产销亦有所回升，预计短期内产业链将由下至上出现边际向好，但因聚酯库存偏高，预计聚酯端带来的开工负荷提升流量有限。6 月底及 7月中旬聚酯端主动减产并向上游进行降负负反馈已传导至 PX 端，本周亚洲及中国地区 PX 周度开工下滑，前期 PX 端因来自 PTA 降幅边际需求流量的减少及成品油端累库远期利空因素进行估值向下修复，本周价位略有企稳。7 月整体来看，预计 PX 供需格局依旧处于相对平衡的局面，再度大幅下跌需要油端绝对价位的干扰。PTA 端，现阶段加工费及利润整体来看中性表现。市场前期预估 7 月 PTA 将结束3-6月的去库格局，从7月22日当周社会库存格局来看，与7月初库存约持平，或好于市场预期，在现阶段保持低负荷的情况下，预计7月内大幅累库的概率不大。 　　短期来看，产业链加总利润修复或正向传导至价位边际企稳，但纺织端订单、开工及库存情况依旧不为乐观，为供需角度聚酯产业链最核心的利空因素。关注近端需求角度聚酯产销向好的持续性以及成本角度PX能否延续上周五的反弹情绪。 　　风险点：原油价格波动；宏观风向的变化