创元期货-橡胶周报：前期RU与NR的分化逻辑-220722

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（以下内容从创元期货《橡胶周报：前期RU与NR的分化逻辑》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　RU盘面压抑已久，上周五夜盘尾盘迎来大跌后的暴涨，NR仍旧保持相对冷静，这与前期NR相对保持韧性反转。绝对价格来看，靠近交割月，宏观避险情绪加速了09合约的回归路径，前期橡胶盘面破位大跌，国内产区具备原料增加预期，天气尚可及国内原料价格配合下跌的背景下盘面持续向上的空间有待考量。 　　前期RU与NR在反弹及下跌程度中体现分化迹象，表面逻辑在于泰国杯胶原料及国内产区原料走势分化，以杯胶稳，国产跌为主导局面。底层逻辑在于原料端供需层面的分化。国产对应国内现实及预期，杯胶对应泰国标胶需求因前期欧美需求尚可产生分流现象。后期的不确定性在于杯胶价格的坚挺度是否具备持续性，风险点在三四季度欧美实际需求是否回落及泰国标胶的放量节奏，若两者一跌一涨，杯胶往弱势走，盘面依旧具备下跌空间。当前的轮胎出口数据累计来看依旧乐观，但6月全钢胎出口出现环比下跌，后续观察是否是实际的拐点到来，在需求端仍存利空未落实的情况下，橡胶盘面依旧不稳定。 　　近期的风险点在于宏观氛围的走向，宏观氛围边际转好的情况下，橡胶在价格低位有反弹的需求。 　　风险点：国内产区供应端预期差；轮胎出口需求回落；宏观风险