华安期货-贵金属周报：美元指数回落，金价反弹不宜过分期待-220724

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（以下内容从华安期货《贵金属周报：美元指数回落，金价反弹不宜过分期待》研报附件原文摘录）
　　黄金： 　　上周沪金与 COMEX 黄金均呈现触底反弹的走势，主要受益于美元指数回落 。主要原因 是上周欧洲央行宣布加息50Bps，推升欧洲利率走高，带领着欧元兑美元反弹，因此出现美元指数回落 107 下方、金价同步反弹的走势。 　　基本面方面，美国初请和持续失业双双不及预期，弱于上期；7 月费城制造业指数作为领先指标，从上月的-3.3 骤降到-12.3，创 1979 年 8 月以来新低；美国 6 月成屋销售总数年化 512 万户，创 2020 年 6 月以来新低，不及预期 538 万户，前值 541 万户，叠加申请失业救济金人数不断增加，裁员的消息浮现，经济前景黯淡。 　　当前主要矛盾从供给端和通胀转向到对需求端的担忧，叠加海外收紧流动性，需求下行的担忧更严峻。一是海外的通胀高企并超预期，时间持续的越久对经济的伤害越大，相应的引发了市场对美联储加速紧缩的预期；二是在加息缩表的背景下，需求端不可避免的会出现放缓下滑，市场也开始交易未来商品需求下行的预期；三是市场资金在大类资产中的重新配置，加息提高了美元的回报率，市场对货币的流动性偏好抬升，叠加高企的通胀进一步刺激市场对企业收入和利润下滑的担忧，风险偏好下降，出现了对商品和权益等风险资产的抛售。 　　短期来看，加息带领名义利率上行，北溪 1 号天然气管道重启，天然气供应链恢复到 40%，天然气价格下行有助于通胀预期走缓，实际利率上行预期令金价继续承压，低位反弹，但反弹幅度不宜过分期待。 　　操作建议：建议前期做多金铜比策略获利了结。