中财期货-纸浆投资策略周报：基差修复，浆价震荡上涨-220725

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（以下内容从中财期货《纸浆投资策略周报：基差修复，浆价震荡上涨》研报附件原文摘录）
　　纸浆观点逻辑 　　观点策略 　　短期走势：震荡走弱。中期走势：震荡。 　　操作建议：逢高空01合约 　　逻辑驱动 　　上周纸浆期货主力合约震荡走高，截至上周五，09合约收6880元/吨，随着期货价格上涨，基差快速回落，预计下周纸浆价格震荡。宏观方面，欧洲央行加息幅度超预期，欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。国内纸厂产量及开工率持稳，部分小幅增加，需求仍不乐观，涨价传导难度较大，纸厂利润依然较差，影响对纸浆补库，国内港口木浆库存连续3周下降，同时期货仓单量也继续回落。6月漂针浆进口量环比减少，同比维持低位，阔叶浆进口量持平，前期发货偏低持续影响针叶浆到港，预计低供应的情况会持续1-2个月。目前期货价格反弹修复基差，但高度有限，建议偏空配置01合约。 　　风险提示 　　1、疫情扩散； 　　2、库存累库。 　　重点关注 　　海外浆厂停工状况，下游成品纸订单情况。