广州期货-一周集萃：贵金属，欧央行加息力度超预期，贵金属价格底部反弹-220722

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　　行情回顾：
　　周内贵金属价格触底反弹。截止7月22日收盘，COMEX黄金期货主力周涨1.27%，报1725.3美元/盎司；COMEX白银期货主力周跌0.56%，报18.49美元/盎司。内盘沪金主力7月23日收盘报376.38元/克，周涨0.70%；沪银主力报4133元/千克，周涨1.67%。周内美元指数有所回落，美十债收益率大幅下跌；人民币汇率小幅贬值，内盘银价表现强于外盘。
　　逻辑观点：
　　基本面：周中金价因欧央行超预期加息50bp而大幅反弹。欧元区7月制造业PMI初值录得49.6，综合PMI49.4，景气度回落至荣枯线下方；服务业PMI50.6，较前值大幅回落。随着欧央行进入加息周期，地缘冲突、通胀高企、债务风险隐忧等多重因素影响下，欧洲经济进入衰退的风险进一步上升。美国7月Markit制造业PMI初值小幅回落至52.3；服务业PMI录得47，跌至荣枯线下方。市场对于美国陷入经济衰退的预期再度升温，美联储最鹰时刻或已过去，三季度后续货币政策边际有所缓和的可能性增大，贵金属价格反弹窗口或将随之开启。
　　消息面：欧央行管委卡兹米尔讲话称，考虑到欧洲地区的经济运行情况，9月可能加息25或50个基点。周内美十债收益率跌至2.8%下方，市场对于美联储维持加息力度的预期有所降温，不排除7月议息会议加息50bp的可能性。
　　市场资金面：贵金属短期投机情绪持续降温，中长期配置资金表现弱势。COMEX黄金期货投机性净多头头寸持续下降，COMEX白银期货投机性净空头头寸有所增加。SPDR黄金ETF持仓报1005.87吨，周内净流出8.41吨；SLV白银ETF持仓报15566.82吨，较上周流出309.75吨。
　　操作建议：本周欧央行进入加息周期，此前报告中已提示贵金属进入筑底阶段，随着欧美各项景气度数据进一步回落，近期市场开始围绕美国经济衰退及随后可能的复苏进行交易，建议此前空仓逢低减持，把握三季度贵金属多头的配置机会。