中信证券-量化策略专题研究：基本面风格周期刻画与探讨-220726

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　　判定原则：相对收益和绝对收益同时为正，如绝对收益为负则认为当前风格不明。
　　考察基准：中信证券大盘综合Beta（CIS08200R）、中盘综合Beta（CIS08201R）、小盘综合Beta（CIS08202R）全收益指数，以及中信证券大盘价值（CIS08301R）、大盘成长（CIS08302R）、中盘价值（CIS08321R）、中盘成长（CIS08322R）、小盘价值（CIS08341R）、小盘成长（CIS08342R）六只因子全收益指数。
　　判断流程：首先判断市场的大小盘风格，以大盘综合Beta指数、小盘综合Beta指数的绝对收益取高者来判断，同时要求所得风格指数的绝对收益为正，如果高者的绝对收益仍为负，则认为当前市场风格不明，也不再进行后续的判断；在明确大小盘风格的基础上，再进一步观察对应板块的价值/成长因子指数的相对表现，以高者来判断价值/成长属性。
　　风险提示
　　宏观及产业政策大幅调整；
　　市场预期大幅变化；
　　模型过度拟合。