创元期货-橡胶周报：又见一万二以下的RU09-220715

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（以下内容从创元期货《橡胶周报：又见一万二以下的RU09》研报附件原文摘录）
　　整体来看， 宏观避险情绪加速了 09 合约的回归路径，橡胶盘面破位大跌，产区具备原料增加预期，天气尚可及国内原料价格配合下跌的背景下盘面一时难改弱势。 　　供应端， 未来两周产区降雨环比减少，天气进一步配合原料进入逐步进入放量阶段，产量端存边际增长预期。上周泰国阶段性降雨导致合艾原料与盘面分化，后续关注其补跌的可能，或进一步施压盘面，但前期我们也分析到泰标胶出口至欧美等地份额加大，需求尚可的基础上杯胶价格受支撑，因此后续盘面与杯胶分化的持续性及程度或成为判断 NR 是否被低估的关键。上周国内成品胶市场成交一般，加工厂开工因加工利润回落及后市销量不佳预期而表现不加。截止上周一港口区外库存较大幅度累库， 6 月国内进口天胶及合成胶环比增加，总产能仍处于释放阶段的越南及科特迪瓦 6 月出口实际数据亦在验证了其产能的充沛，国内 6 月进口自这两国的天胶量增加。需求方面，上周较为直接的下游轮胎厂开工环比回暖，尚未体现预期中的需求转弱，而成品库存的高位压力、整车运输运价环比回落及商用车同比仍存一定差距均助涨市场看空远端需求的预期。 　　近端的实际需求并未边际转弱，在市场对需求端预期持不乐观的情况下，预计 09 合约需要向下空间进入现货市场被最终使用消化。 　　风险点： 国内产区供应端预期差； 轮胎出口需求回落；宏观风险