创元期货-PTA周报：下游改善乏力，产业链向上负反馈px估值回落-220717

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（以下内容从创元期货《PTA周报：下游改善乏力，产业链向上负反馈px估值回落》研报附件原文摘录）
　　本周pta近端合约开始遭遇大幅抛压，市场近端基本面仍然偏弱，尤其是下游环节较差。经过先空远期后再杀近月的走势。估值看px基本面也受到下游pta后面减产以及汽油走弱的预期影响，px估值高位回落，pta现货加工费受影响并未进一步压缩，下游利润再度压缩。 　　从基本面来看，px流量仍然有支撑，但是由于产业pta大厂出现降幅减产，整体供应缩减，同时汽油端走弱预期下，px估值高位下杀。估值表现看先杀pta后杀px估值，核心原因还是整个产业链弱势，下游聚酯再不断减产情况下由于缺乏订单，库存仍然难以去化维持高位，聚酯存在进一步减产的可能。Pta由于需求疲软和自身基本面较差影响，大厂也出现减产情况，产业链从下往上在进行一遍负反馈的逻辑。目前对pta产业仍然看空趋势为主，原油整体预计回升有限，1月合约pta继续空单持有。观点供参考。 　　风险点：原油在度大幅拉升风险