国信证券-光伏产业行业链价格周评：硅料价格小幅上涨，组件细分市场顺价能力呈分化趋势-220717

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　　事项：
　　本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料292元/KG，约合0.807元/W，环比增加0.009元/W；硅片7.25元/片，约合0.977元/W，环比持平；电池片1.26元/W，环比持平；组件1.99元/W，环比持平。按静态成交价格计算，各环节单瓦毛利为0.593/0.044/0.119/-0.003元/W，环比上周变动分别+0.007/-0.007/0.000/0.000元/W。
　　硅片、电池端辅材：正银4560元/KG（环比下降20元/KG，降幅0.44%），背银价格2545元/KG（环比下降20元/KG，降幅0.78%）。单面铝和双面铝价格50/115元/KG，环比持平。坩埚12000元/个，环比持平。
　　组件端辅材：3.2mm玻璃27.5元/平方米，环比持平；2.0mm玻璃21元/平米，环比持平；背板11.5元/平米，环比持平；焊带80元/KG（环比下降6元/KG，降幅6.98%），EVA胶膜和POE胶膜价格为16.5/18.5元/平米，环比持平。
　　国信电新观点：继上周硅片、电池、组件成交价格大幅上涨后，本周产业链成交均价整体较为稳定，除硅料微涨1%以外，其他环节均价环比上周均无变化。值得注意的是，本周海外组件均价（按众数取得）虽环比稳定，但部分国家、地区的组件价格区间的上下限有所提升，变动幅度大于国内；国内分布式组件价格也有相同趋势，成交均价环比持平，但价格区间上下限均有2分钱的提升，变动幅度大于国内集中式。可以看到组件环节涨价压力正在向接受度更高的下游细分市场传导，而国内集中式项目对于接近1.95元/W的价格较难接受，部分项目有可能延缓。由于组件客户较为分散，价格传导周期相对较长，与上游价格变化存在一定时间差，未来几周组件价格仍有望继续小幅上涨。我们认为目前海外需求旺盛，对组件价格接受度较高，三季度可以承接一定的涨价压力，四季度国内需求占比相对较高，组件价格相对承压，但随着硅料产能释放，四季度硅料价格有望下降，缓解产业链价格压力。看好一体化组件商未来市占率的提升和盈利能力的改善，推荐晶科能源、天合光能、晶澳科技。推荐金盘科技，公司发布户用储能产品，并且获得德国、英国和澳洲市场的准入资格。建议关注在电池片领域具备N型先发优势，有望依托技术红利取得高成长的专业化电池片厂商
　　风险提示：
　　疫情等宏观因素对生产经营的影响，国际贸易形势变化的影响，硅料扩产不及预期的影响，电池技术迭代风险