湘财证券-中药行业周报：医保助力中医药继续推进，短期关注中报业绩-220713

《湘财证券-中药行业周报：医保助力中医药继续推进，短期关注中报业绩-220713（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湘财证券-中药行业周报：医保助力中医药继续推进，短期关注中报业绩-220713（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心要点：
　　上周中药Ⅱ下跌0.5%，子行业呈现出一定程度分化
　　上周医药生物报收9855.9点，上涨1.23%；中药Ⅱ报收7289.97点，下跌0.5%；化学制药报收10669点，上涨0.76%；生物制品报收10240.3点，下跌1.04%；医药商业报收5758.88点，上涨1.13%；医疗器械报收8299.39点，上涨0.73%；医疗服务报收10805.55点，上涨4.81%。各子行业呈现出一定程度分化，医疗服务表现最好，中药板块表现靠后。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：太极集团、寿仙谷、易明医药、康惠制药、东阿阿胶；表现靠后的公司有：华润三九、红日药业、盘龙药业、陇神戎发、汉森制药。
　　中药PE(ttm)环比下降0.1倍，PB(lf)环比下降0.01倍
　　上周中药板块PE为21.18倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.83；当前PB为2.95倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比下降0.1倍，PB环比下降0.01倍。中药行业估值仍处于近三年以来的低位水平。中药板块相对沪深300估值溢价率为65.31%。
　　中药材市场流通顺畅，价格指数延续小幅上涨态势
　　上周中药材价格总指数为229.09点，较前一周小幅上涨0.3个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出八涨四跌。近期中药材市场热度不减，部分品类的关注度较高，市场整体流通顺畅。北方多地春夏连旱，旱区品种行情比较坚挺，此外，受粮价保护，中药材价格总体稳定向好。预计后期价格指数有望继续小幅走高。
　　安徽省343个中药配方颗粒纳入医保支付范围，医保助力中医药继续推进
　　近期安徽省医保局等联合印发通知，将巴戟天等343个中药配方颗粒纳入安徽省基本医疗保险、工伤保险和生育保险基金支付范围。自2021年12月30日《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》发布之后，多省市先后出台医保对中医药支持的相关政策和细则。总体来说，医保从支付方式和价格动态调整两大方面对中医药进行支持，在医保支付中，中药行业较其他子行业具备更长的缓冲期，政策推动下，中药配方颗粒的医保覆盖地区有望不断扩大。对于中药配方颗粒而言，《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》意味着持续20年的配方颗粒试点结束；《关于规范医疗机构中药配方颗粒临床使用的通知》对中药配方颗粒的销售范围进行了明确，销售范围大幅扩大。需求端和支付端的放开，有望带来中药配方颗粒的放量，建议关注中药配方颗粒行业的龙头企业。
　　短期关注中报业绩，中长期关注三大投资主线
　　7月份以来进入中报业绩披露期。目前有4家中药上市公司发布业绩预告，净利润同比增速均在50%以上。短期建议关注中报业绩表现较好的标的。
　　中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
　　主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。
　　主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
　　主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、WHO对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。
　　风险提示
　　（1）行业政策趋严；
　　（2）行业及上市公司业绩波动风险。