湘财证券-6月外贸数据点评：出口持续超预期反弹，进口偏弱-220714

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　　事件：
　　按美元计价，2022年6月份我国进出口总值5645.9亿美元，同比增长10.3%。其中，出口3312.6亿美元，同比增长17.9%；进口2333.2亿美元，同比增长1%；贸易顺差979.4亿美元。
　　供应链修复，出口持续超预期反弹
　　6月，我国出口总值3312.6亿美元，同比增长17.9%，前值16.9%。随着5月以来疫情的整体好转，国内供应链及物流逐渐改善，尤其长三角地区进出口快速恢复，6月出口订单继续回补。6月制造业PMI新出口订单指数为49.5，非制造业PMI新出口订单指数为50.1，均较上月回升。整体来看，非制造业出口恢复强于制造业，已经处于荣枯线以上扩张区间。
　　从主要出口商品来看，机电及高新技术产业受前期供应链冲击较为显著，复工复产后出口回升较为明显，6月机电产品、高新技术产品分别同比上升12.5%、7.4%，是出口主要拉动项。另外，箱包、服装等同比大幅上升至47.1%、19.1%，呈现高位增长趋势。
　　长期来看，我国出口承压
　　欧美日等地区制造业PMI仍处于扩张区间，但是呈现下滑趋势，在疫情与地缘政治双重影响下，全球制造业增速放缓，经济下行压力加大，导致外需走弱。另外，随着海外供应链的逐步修复，对我国进口依赖度逐步下降，出口增长面临较大考验。
　　进口增速下滑，内需仍待释放
　　6月进口同比上升1%，增速下滑。进口商品方面，6月，原油、煤炭、大豆等进口数量明显下滑，同比分别下降10.7%、33.1%、23%。6月欧美制造业显著回落，加之通胀持续高位，美联储大幅加息预期升温，需求的下滑及美元指数的强势增大了大宗商品价格回落的压力，对未来大宗商品价格走低的预期延缓了进口节奏，后续有望逐步释放进口需求。6月PMI指数小幅回升至50.2，重回扩张区间，但目前国内地产恢复压力依然较大，内需修复缓慢，后续仍需政策支持进一步释放内需。。
　　风险提示
　　疫情长期化；全球流动性边际收紧；美联储加息缩表力度超预期；欧洲地缘危机扩大化。