中财期货-铁矿半年报：供需由紧转松，矿价承压下行-220711

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（以下内容从中财期货《铁矿半年报：供需由紧转松 矿价承压下行》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　下半年全球总供给趋弱但主流矿山增强， 而我国铁矿石进口量预计回升；铁矿需求在钢厂主动减产和低利润背景预计下半年维持稳弱趋势； 钢厂按需采买叠加发运增加，铁矿石港口库存转向累库；因此，我国铁矿石整体供需由紧转松将使铁矿石价格承压下行。同时， 中高品种价差走弱、废钢替代性增加以及焦炭价格走弱将会进一步压制铁矿石（尤其是外矿）的价格。 　　可能的反弹节点在于：假设我国铁矿石需求进一步恶化，海外炼钢产能受经济、政治、疫情等因素长期处于萎缩区间；当低价导致非主流矿被迫减产或停产时， 因我国下半年钢材需求尚有基建和制造业复苏支撑， 矿价可能筑底回升，但预计仍难以突破美联储加息前高点价格。 　　综上所述， 铁矿石基本面转弱，下半年行情跟随成材价格。 　　操作建议 　　先期向下调整，临近四季度可能随补库行情和钢材需求阶段性上涨而反弹，波动大于成材。指数运行区间【 560， 900】。 　　风险提示 　　1、海外需求超预期拉动内外价差； 2、国内减产政策力度不及预期； 3、铁矿石产能落地或发运不及预期