中财期货-钢材半年报：需求难挑大梁，弱稳趋势中酝酿阶段性反弹-220711

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（以下内容从中财期货《钢材半年报：需求难挑大梁，弱稳趋势中酝酿阶段性反弹》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　市场运行供需双弱逻辑，今年金九银十可能落空。供给端，因上半年总产量大幅弱于去年，本年度压减粗钢产量指标相对宽松，我们判断钢厂完全有空间灵活调整产能释放。成材利润难以在卖方强势市场维持长期高位，铁矿、焦炭等炉料可能被不断降价的钢材价格带动下跌。从需求来看，地产拿地、销售、新开工数据极差，下半年用钢量萎缩较为确定；基建项目投资已完成，预计用钢量托底尚可爆发不足；制造业有复苏迹象，从投融资完成额来看下半年不存在较高的增长点。但从政策方面来看，国家今年稳增长、保供应、刺激消费的政策连贯性极强，不可忽视在连续偏弱行情运行中可能的反弹力度。 　　因此我们对下半年的行情做如下判断：整体三季度市场以弱稳为主，难以再现剧烈且持续的大跌行情；四季度前可能有钢厂炉料补库节奏和季节性下游赶工带来的阶段性反弹，但难以突破6月15日美联储加息前高点。 　　操作建议 　　逢高空钢材。目前卷螺现货倒挂、期货平水，如制造业发力较好，卷螺差有重新回升可能，螺纹指数运行区间预估3600-4600；热卷指数运行区间预估3600-4800。 　　风险提示 　　1、钢材减产不及预期；2、制造业投资落地不及预期；3、全球铁矿石需求走低带动炉料成本崩塌；4、棚改政策全面铺开救市。