宏源期货-6月通胀数据点评：通胀压力逐步显现，但工业品价格回落-220711

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（以下内容从宏源期货《6月通胀数据点评：通胀压力逐步显现，但工业品价格回落》研报附件原文摘录）
　　7月9日,国家统计局公布数据，2022年6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，环比与上月持平；2022年6月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，环比上涨0.1%，涨幅与上月持平。 　　食品跌，非食品涨，通胀压力逐步显现。2022年6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，环比与上月持平。从同比来看，食品价格同比上涨2.9%，比上一个月回升0.60个百分点；非食品价格同比上涨2.5%，比上一个月上涨0.4个百分点。鲜菜、鸡蛋、鲜果和水产品价格涨幅比上月均有较大下调，主要原因是受到疫情控制的影响消减，物流的畅通以及居民囤货需求减少，导致食品价格出现下调。从环比来看，食品价格环比继续走低1.6%，跌幅比上一个月加深0.3个百分点；非食品价格环比上涨0.40%，涨幅比上一个月回升0.3个百分点，成为拉动CPI的主要因素。我们认为，后期CPI或继续回升，主要有两个个方面的原因：第一，食品价格涨幅继续缩窄，从猪肉价格来看，由于前期肥猪集中出栏，大幅压缩市场价格，目前生猪存栏量回落，同时猪肉价格也出现显著回升，未来生猪大概进入上行周期；第二，在工业品价格上涨逐步传递到CPI中，非食品价格还有上行空间。翘尾因素下半年持续走低，但第三季度下行不明显，因此猪肉价格上涨以及非食品价格上行可能导致CPI在第三季度上行至3%以上，通胀压力凸显。 　　PPI将继续回落。6月，PPI同比6.1%，同比较上一月回落0.3个百分点；环比上涨0.1%，与上一个月持平。翘尾因素趋势性下降大幅拉低PPI同比，同时新涨价因素也逐步走低，使得PPI同比持续下行。从分类上看，生产资料价格上涨7.5%，比上一个月降低0.6个百分点，生活资料上涨1.7%，比上一月增加0.5个百分点。生产资料价格上涨是推动PPI处于较高位置的主要因素。我们认为后期PPI在翘尾因素和大宗商品价格显著下行的影响下，PPI仍将趋势性回落。