中信证券-亮马组合半月报：中报季紧抓高景气主线-210715

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经济阶段性扰动增多，超预期政策调整做出应对，投资者对弱经济和强流动性预期转向一致，我们认为短期市场极致分化接近尾声。

考虑到本周是业绩预告的密集披露期，上游资源品盈利增速尤其亮眼，本周获得资金的明显青睐。

我们认为除了对上游资源品的短期交易，中报季应继续紧抓高景气成长制造主线，把握阶段性修正带来的入场时机，同时关注军工等相对滞涨行业。

我们在本期半月报中，筛选出20只尚未披露业绩预告、但上半年盈利有望高增的个股，供投资者参考。

本期（2021/7/16-2021/7/31,下同）为亮马组合半月报第三十四期。

本产品于月首和月中的周中更新，常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合（20只）、具备长期配置价值的亮马长期配置组合（20只）。

我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理，并在最后附上策略月度推荐组合。

本期热点聚焦：中报季紧抓高景气主线。

本周是业绩预告的密集披露期，截至7月15日中午，2021年A股中报业绩快报/预告披露率38%。

以预披露的公司为样本，剔除两桶油后，全部A股/非金融板块2021Q2单季度净利润增速分别为75%/81%，上半年累计净利润增速也达到了111%/130%。

分板块看，工业、TMT上半年盈利维持稳定高增速，而消费、医药Q2盈利增速有所放缓。

由于业绩预告披露率整体较低，我们结合行业组重点覆盖个股的盈利预测，在本期半月报中筛选出20只尚未披露业绩预告、但上半年盈利有望高增长的个股，供投资者参考。

策略观点更新：政策调整催化市场，极致分化阶段修正。

经济阶段性扰动增多，超预期政策调整做出应对，投资者对弱经济和强流动性预期转向一致，短期市场极致分化接近尾声，7月中下旬或有阶段性修正，而彻底逆转预计发生在三季度末。

配置上，建议在中报季继续紧抓新能源、半导体等高景气成长制造主线，并把握阶段性修正带来的入场时机，此外重点关注军工、计算机板块里部分中报高景气但相对滞涨的细分行业。

中信证券研究部行业组重要观点汇总：1)新能源汽车：特斯拉近日开始交付搭载国产电机的Model3/Y车型，新车型的电机功率和扭矩均有所提升，售价维持不变，国内供应链成本优势凸显，我们认为国内电机供应链将充分受益。

2)汽车：预计7月起芯片供给将开始环比好转，汽车板块Q3会改善明显，同时结构上自主品牌表现有望领先于合资，继续建议超配汽车板块。

3)有色金属：在国内降准的流动性改善时点，有色迎来估值抬升的机遇，建议把握有色金属板块配置价值。

围绕以下四条主线：1）能源金属中围绕锂资源和业绩高确定性进行配置；2）战略金属中围绕具备资源属性的核心标的；3）工业金属中低估值+高成长为配置优选；4）金属材料中优选占据关键节点的成长性龙头标的。

4)钢铁：7月份预计各地开始持续执行限产政策，近期需求出现略微回升，此格局后期有望持续，预计供应下降的弹性要远高于需求的弹性。

随着限产的逐渐深入，价格和利润水平有望实现进一步的恢复，三季度的利润水平逐渐向二季度靠近。

5)军工：军工行业作为未来发展前景较为确定的产业方向之一，目前明显滞涨，我们认为在明确向好的产业趋势下，板块会在业绩的持续兑现下得到市场认可。

6)银行：央行普降存款准备金率，除呵护小微等实体经营外，亦关注金融机构的资金结构及成本优化，体现金融系统稳定性的政策重点考量。

7月中下旬，银行板块有望步入半年度业绩快报披露期，建议关注业绩驱动的板块表现。

风险因素：国内经济复苏进度不及预期；全球疫情反复、疫苗接种不及预期。