中财期货-煤焦月报：需求未见实际改善，煤焦价格中枢下移-220703

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（以下内容从中财期货《煤焦月报：需求未见实际改善 煤焦价格中枢下移》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　1、焦煤总库存处于历史绝对低位。复产复工预期落空，煤矿开始累库。焦化厂、钢厂只是按需采购，并不大规模补库。供给端，蒙煤、俄煤进口量仍在稳步提升。国内煤矿满负荷开工，产量基本稳定。焦煤贸易实施备案追踪，优先供给终端用户，保障市场稳定。需求端，炼焦利润下滑，焦化开工受到部分影响。煤价仍有下调预期。 　　2、焦炭总库存持续走低。6月中下旬以来，地产需求始终未见好转。钢材承压，铁水产量阶段性见顶，压降焦炭价格，独立焦企焦炭开始累库。目前焦炭日均总产量环比降5.54%。国内焦炭仍存低价优势，焦炭出口量维持高位。粗钢压减具体指标或将于下半年正式宣布，需关注后期政策走向。 　　操作建议 　　焦煤主力【2000-2700】，焦炭主力【2800-3400】。 　　风险提示 　　1、宏观及钢材需求变化超预期；2、蒙煤通关情况、俄罗斯制裁执行情况；3、焦炭产能变化超预期；4、产业政策调控。