创元期货-铁合金周度报告：供需双弱亏损定价，短多长空双硅价差-220703

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（以下内容从创元期货《铁合金周度报告：供需双弱亏损定价，短多长空双硅价差》研报附件原文摘录）
　　宏观方面，以海内外经济周期错位为主线且有所加剧，体现为： ‘海外关联储抗击通胀坚决及经济衰退表征，国内防疫政策放松及6月PMI重回荣枯线之上。黑色以内需为主相对强于有色，但国内需求恢复程度仍将决定方向，PMI低于预期和建材成交前高后低带动本周盘面冲高回落，现实需求短时反弹难挽整体颓势。 　　合金方面，首先供需双弱，需求端钢材见顶回落且粗钢压减版本各出，供给端主动减产兑现，其中硅锰两周日产-15. 5%、硅铁开启避峰；其次亏损定价，硅锰、硅铁分别触及可变成本、完全成本，盘面贴水400左右。我们认为在无被动减产驱动下，方向由需求决定、空间由成本给出、节奏由供给把握。当前市场对需求的看空情绪尚未结束，仍处主动去库存中，但能源成本和集中减产对趋势做空的盈亏比起到抑制作用，短期交易难度加大，可阶段观望或依据硅锰供给成本弹性、硅铁价格弹性的基础差异，短多长空硅锰相对硅铁价差，仅供参考。 　　风险点：经济复苏加速