恒泰期货-2022年中沥青策略报告：沥青需求滞后，下半年关注基建兑现程度-220627

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内容摘要：沥青下半年价格展望：下半年BU价格重心大概率跟随油价维持高位，但较难达到前高点。

Back结构或进一步加深，盘面利润预计也将持续修复。

供应端：上半年沥青供应维持低位，主要原因为道路需求滞后及成本价格高涨导致的利润低靡，叠加石油焦为首的焦化产品利润丰厚则压制了炼厂生产沥青的积极性。

下半年沥青产量随着利润及需求回暖修复的确定性较高。

需求端：市场普遍对于下半年基建投资增速持乐观态度，下半年沥青道路需求有望得到修复，而对于需求修复节奏的不确定性较高，需要持续关注资金问题对实物工作量形成的掣肘风险。

策略方面：单边当面，三季度BU或随原油高位震荡，暂时维持逢低做多思路不变，四季度视油价走势再作决定；重点关注做多盘面裂解利润机会，下半年BU盘面利润预计会随供需面修复呈现趋势性走强，推荐多BU空SC策略。