湘财证券-计算机设备行业点评报告：服务器出货高增长兼平台升级，PCB厂商有望受益-220630

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Gartner公布服务器出货量数据，一季度同比增长20.7%近期，Gartner发布了2022年第一季度全球及中国服务器市场数据。

本季度全球服务器市场出货量为330.5万台，同比增长20.7%；销售额为272.1亿美元，同比增长29.3%。

中国服务器市场出货量为89.7万台，同比增长20.1%；销售额为65.1亿美元，同比增长34.2%。

全球市场的高速增长主要源于超大规模数据中心的强劲需求，以及疫情压制的企业市场的复苏。

从区域市场来看，各区域服务器收入均同比大幅增长，美洲收入增长32.2%，亚太地区（不包括日本）的收入上升34%，其中中国服务器收入增长34.2%，这些区域中的超大规模数据中心算力投入依然很高。

日本收入增长13.4%，EMEA收入上升21.4%，主要受益于积压的订单以及持续强劲的云需求。

服务器市场短期存隐忧，长期将持续增长受疫情影响，服务器供应链持续受缺料问题困扰，客户为了达成生产目标，纷纷提高库存，导致服务器市场出现超额订购的现象，因此，后续CSP厂商或将进行订单调节，从而使今年服务器出货量略有下修。

此外，随着2021年国内对于能耗、互联网行业监管政策的执行，多家互联网大厂开始调整2022年的服务器拉货力度，目前，百度、阿里与腾讯今年均下调采购规模，其中腾讯下修最明显，但字节跳动凭借TikTok业务与电商业务，采购量仍有近70%的增长。

虽然短期服务器市场存在隐忧，但2022年服务器出货量扔有望增长5%，长期来看，全球云计算、数据中心、AI产业快速发展，亚马逊、谷歌和微软的资本开支依然快速增长，微软表示未来几年将持续增加云产品相关资本开支。

根据IDC的预测，2021-2026年服务器市场规模的复合增速将达到10.73%。

在数字经济战略的推动下，国内服务器市场规模也将快速增长，2021-2025年市场规模复合增速将达到14.06%。

服务器行业竞争格局稳定，PCB厂商有望受益于出货量增长及规格升级目前，服务器行业竞争格局基本稳定，全球45%以上的出货量集中在Dell、HPE、浪潮信息、IBM、联想和华为手中，其中国产品牌大约占据20%的市场份额。

当前服务器平台方案正由Purely转为Whitley，Whitley平台方案包括CooperLake和IceLake两代。

其中，CooperLake沿用PCIe3.0通道；IceLake将首次支持PCIe4.0总线设计。

PCB是PCle总线中的关键组件，高等级的总线标准带来的高传输速率需要更多PCB层数和高速传输性能的支持。

今年英特尔有望发布支持PCIe5的EagleStream平台，对于PCB的性能要求进一步提高。

国内服务器PCB供应商有望受益于服务器出货量的增长以及服务器用PCB规格的提升。

投资建议建议关注服务器PCB收入占比较高的PCB厂商，给予PCB行业“增持”评级。

风险提示服务器需求不及预期；供应链不稳定的风险；行业竞争加剧的风险。