湘财证券-消费电子行业点评报告：智能手表Q1销量增13%，供应链厂商有望受益于“拉货潮”-220630

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核心要点：Counterpoint公布智能手表销量数据，一季度同比增长13%根据CounterpointResearch的最新数据，尽管受到经济放缓和通胀等因素影响，全球智能手表市场2022年Q1的出货量仍同比增加了13%。

苹果依然独占鳌头，出货量同比增长了14%，市场份额达到36%。

三星稳居第二名的位置，出货量同比增长46%，市场份额为10%。

由于GMS的限制，华为出货量同比持平，市场份额位居第三。

小米同比增长69%，市场份额达到5%，位居第四，单季度出货量创下历史新高，其增长主要来自于100美元（约合人民币669元）以下的低端市场，出货量增速远超其它主要厂商。

健康与运动数据监测成为主要应用，全球出货量将持续快速增长苹果手表向来主打健康功能，AppleWatch2014年首次发布时就有的心率监测功能，至AppleWatch7，已经具备了心率监测、睡眠追踪、血氧测量、跌倒检测等多项健康监测功能。

与苹果不同，华为和市场份额排名第五的Garmin均主打运动功能，拥有精准定位以及丰富而准确的运动监测功能。

根据艾媒咨询的调研数据，健康数据监测是受访用户常用的功能，占比61.1%；其次分别是GPS定位、运动记录和睡眠记录功能，分别占比55.7%、54.7%和43.5%。

因新冠肺炎(COVID-19)疫情肆虐全球，带有医疗数据监测功能的智能手表广受市场欢迎，2021年下半开始，医疗监测功能逐渐由高阶智能手表往下渗透至入门产品。

同时日常锻炼也更受重视，全球健身人群数量将持续扩大，带有运动功能的智能手表出货量也将随之扩大，苹果也在WatchOS9中显著升级了运动功能。

根据Counterpoint和IDC的数据，2021-2025智能手表出货量增速将达到11.91%。

AppleWatch8有望显著升级，国内供应链厂商受益于“拉货潮”在6月7日发布的WatchOS9中，苹果显著升级了运动功能，在定位、运动监测方面均明显提升，首款搭载WatchOS9的苹果智能手表有望在下半年发布，在补足了AppleWatch最大的短板后，下半年有望迎来拉货潮，国内厂商已进入整机组装、传感器、结构件、显示模组等环节，并已经稳定供货，有望受益于新款AppleWatch的拉货潮。

同时，国内供应链厂商也已稳定供应华为、小米、vivo等国产品牌智能手表，随着小米在全球范围的迅速扩张，其每个季度的出货量都创出新高，realme也在印度受到追捧，市场份额达到3%，出货量在当地排名前10，国产品牌智能手表销量的快速增长也将推动国内供应链厂商业绩增长。

投资建议建议关注智能手表行业相关的国内供应链厂商，给予消费电子零部件及组装行业“增持”评级。

风险提示智能手表需求不及预期；供应链不稳定的风险；行业竞争加剧的风险。