创元期货-橡胶周报：混合平水沪胶，抗跌属性凸显-220624

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（以下内容从创元期货《橡胶周报：混合平水沪胶，抗跌属性凸显》研报附件原文摘录）
　　供应端国内海南产区日趋正常开割，听闻目前全岛每日收胶量达3000-4000 吨，周内海南浓乳较上周五累计下跌约 1.7 元/公斤，报收 13.7 元/公斤。云南方面，本周云南周初天气好转，周中降雨增多，周内胶水原料维持稳定，报收 12 元/公斤。目前来看两地原料价格较往年相比均不低，后续随着国内增产旺季来临，原料端不乏继续下跌风险。泰国方面，本周合艾原料表现下跌，其中杯胶因加工利润高企，需求尚佳因而体现抗跌性。 合艾烟片、胶水及杯胶价位亦较往年偏高，近期下跌后增幅收窄。关注后续旺季来临的原料端价格走势。加工利润方面，本周国内云南盘面加工利润继续走低，短期内盘面下跌空间有限。但往后来看，不乏通过原料下跌倒逼盘面利润走正的可能性。 库存方面，截至本周一，国内青岛港口库存变化一般，整体来看仍维持低位，给予现货一定支撑，再通过胶种间价差的路径给予盘面价格抗跌性，该逻辑亦在前期有所验证，中期内或仍成立，关注国内进口数据。 下游来看，本周轮胎厂开工变化一般，近期均延续该趋势。轮胎市场方面，南方雨季，出行或受限，叠加油价高位，雨季内半钢胎替换市场难现增量。本周山东省轮胎企业成品库存压力继续小幅抬升，因此后续轮胎厂开工回升幅度受限，橡胶需求端暂无显著驱动。 总的而言， 因供应端往旺季走，国内外原料不及前期强势，橡胶成本端边际走弱。库存维持低位的情况下现货抗跌，非标价差深度回归后，盘面亦抗跌。需求端缺乏利多， 目前轮胎出口市场仍较为景气。RU,近期 09 合约缺乏方向性，下方空间有限，做空性价比不高。 01 合约的驱动则需要等待时间对本年全乳产量的实际验证以及后续国内下游恢复进度。 　　NR，关注泰国天胶出口目的地中国内占比趋势走低的持续性及后续海外银根进一步收紧后汽车消费端的走势。 　　风险点： 国内产区供应端预期差； 轮胎出口需求回落