宏源期货-宏源聚酯月报：强成本不再，聚酯需求有待改善-220627

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（以下内容从宏源期货《宏源聚酯月报：强成本不再 聚酯需求有待改善》研报附件原文摘录）
　　需求：5月服装鞋帽针纺织品类零售额958亿元，同比下降16.2%，其在社零总额中的占比则有2.68%回归至2.86%.5月纺服消费出现一定的回升趋势，6月实际需求弱反弹，7月本是纺织服装消费淡季，但从纺服在社零中的占比规律看，今年纺服消费受疫情影响明显延后，目前纺服在社零中占比仍在回升当中，7月纺服消费仍有一定复苏需求。（中性） 　　供应：福海创负荷提升至8成，亚东75万吨装置计划内检修，至上周五PTA负荷调整至79.27（+2.7）%。 　　华东120万吨PTA装置原计划5月27日重启，现延期至6月7日重启。西南一套90万吨PTA装置2020年3月9日停车，计划2022年6月底重启，具体情况尚待关注。西南一套100万吨PTA装置计划6月28日开始检修。东北一套250万吨PTA装置计划2022年7月2日检修20天。东北一套220万吨PTA装置计划2022年7月23日检修14天。（今年纺服消费受疫情影响明显延后，目前纺服在社零中占比仍在回升当中，7月纺服消费仍有一定复苏需求。（中性偏利多） 　　库存：上周TA社会库存累库2.7万吨至253万吨。前期TA加工费回升明显，部分装置开始重启，供应增加，TA供需环比恶化，日度缺口转正，库存开始累积。月底TA加工费再遭压缩，且基于对7月需求信心的缺失，部分TA生产宣布检修计划，6月底到7月初检修装置明显增多，而聚酯端因良好的利润以及适当的库存尚无集中检修计划，待TA检修落实后有利于改善TA基本面，社库有望重回去库。（利多） 　　小结：TA部分装置重启后供需环比弱化，但后续伴随装置检修增多，TA依旧能够维持去库格局；成本看，近期油-芳烃联动下跌，PXN在国内装置重启增多后价格及利润快速回落，但前端石脑油利润极差，产量出现下滑，价格逐渐呈现支撑，对PXN成本有一定利好，且PXN出口红利依旧存在，预计价格回落空间逐步收窄。总体看，由于目前TA加工费高，且供需环比弱化，短期价格呈现一定压力，后续看随着PXN-TA利润的向下回归，价格支撑预计逐渐显现，同时我们对于7月终端需求仍有期待，TA价格预计先跌后涨，关注6300支撑。