广州期货-生猪月度博览：供需继续博弈，生猪价格高位震荡-220626

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行情回顾：6月中旬以来，养殖端继续压栏惜售，挺价情绪较浓，带动现货猪价走高，截至6月24日，6月全国现货生猪均价为16.43元/公斤，较5月份均价上涨0.9元/公斤，月环比涨幅5.77%。

现货猪价上行，生猪期货盘面跟涨。

截止6月24日收盘，LH2209合约收盘价19675元/吨，较上个月结算价上涨740元，涨幅近4%。

逻辑观点：第一，近期出栏数据下滑，以及业内对下半年反弹预期趋向一致，坚定了养殖端挺价意愿，据涌益咨询统计，4月份商品猪出栏量环比下降1.63%，5月份出栏量环比降低1.46%，是近一年以来首次连续两个月录得出栏环比下降。

养殖端惜售，反映至近期生猪出栏均重节节攀升，截至6月23日当周，全国出栏均重为每头猪125.56公斤，较前一周环比增加0.7%，录得5月份以来的连续第8周增长。

第二，需求正值淡季，屠宰端两头承压，供需博弈继续。

依历史经验看，需求回暖大概率将在要下半年中秋、国庆等假期才能正式开启。

由于近期养殖端挺价情绪较浓，因此屠企两头承压，宰量下滑，6月中旬样本全国合计屠宰生猪124.45万头，较当月上旬屠宰量减少4.74万头，环比降幅3.67%。

展望与建议：养殖端挺价心态坚定，继续压栏惜售，然而正值夏天传统淡季，猪肉终端消费平平，因此供需两方继续在屠宰环节进行博弈，短期市场或以高位震荡为主。

中长期看，产能出清的效果已经初步显现，预计生猪出栏继续降低，叠加三、四季度的季节性回调因素，下半年反弹的逻辑不改。

风险因素：非洲猪瘟疫情复发导致供应大减。