广州期货-贵金属月度博览：美国经济衰退隐忧渐显，贵金属价格或偏弱震荡-220626

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摘要：行情回顾：截止6月24日收盘，COMEX黄金期货主力月跌0.65%，报1828.10美元/盎司；COMEX白银期货主力月跌1.72%，报21.175美元/盎司；内盘沪金主力25日夜盘报394.36元/克，月跌1.35%；沪银主力25日夜盘报4573元/千克，月跌4.05%。

6月金价整体维持区间震荡，符合此前判断；银价呈现季节性回落。

人民币汇率较月中小幅调升，内盘贵金属价格表现弱于外盘。

逻辑观点：（1）消息面看，消息面看，美联储的紧缩货币政策仍然是决定贵金属价格走势的主要因素。

月中美联储6月FOMC议息会议宣布，加息75个基点，维持此前的缩表节奏。

月末鲍威尔主席再度进行鹰派表态，强调联储加息对抗通胀的决心。

鲍威尔在两院就半年度货币政策报告做证词陈述，承认此前美联储一定程度上对通胀形势有所误判；美国经济有陷入衰退的可能，实现经济软着陆非常具有挑战性。

整体而言，贵金属价格月中冲高回落，随后维持偏弱震荡。

考虑到近期美国通胀形势表现出超出预期的韧性，在通胀实现较大幅度的回落以前，预计美联储短期仍将维持较大的加息幅度，7月或仍将加息75个基点，贵金属价格持续承压，短线或维持偏弱震荡。

（2）基本面看，基本面看，美国近期经济数据表现较为疲弱，市场对于美国经济或将陷入衰退的担忧情绪持续发酵。

消费修复有所放缓；经济景气度数据仍维持于荣枯线上方，但较此前有所回落；就业表现相对强劲；通胀维持高企，此前通胀拐点出现的逻辑已被证伪。

后续仍需持续关注美国最新经济数据表现，若基本面超预期走弱，中长期角度而言不排除四季度美联储考虑放缓加息节奏的可能性。

（3）资金面看，月末贵金属资金投机情绪有所回升，中长期配置资金持仓有所流出。

最新当周COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加12256手至61816手；COMEX白银期货投机性净多头头寸增加6008手至7809手。

SPDR黄金ETF持仓报1061.04吨，月内小幅流出6.16吨；SLV白银ETF持仓报16858.11吨，较上月流出369.26吨。